20201017-国金证券-基础化工行业研究_需求旺季拉动粘胶短纤价格上涨_继续看好MDI景气上行_15页_1mb

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告是国金证券对基础化工行业的周度分析，主要围绕市场数据、行业观点、投资建议及风险提示展开。报告指出当前基础化工行业整体呈现回暖迹象，部分产品价格持续上涨，行业景气度逐步提升，建议关注涨价品种及成长型新材料领域。

主要观点与关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金基础化工指数：2981
• 沪深300指数：4003
• 上证指数：2920
• 深证成指：11252
• 中小板综指：10536

2. 行业观点

MDI行业

• 聚合MDI：本周国内市场宽幅上涨，国内供方挺市，海外方面，科思创宣布美国MDI不可抗力，韩国锦湖报盘上涨，进口货源偏紧，预计价格继续上涨。
• 纯MDI：国内市场高位大幅上扬，上海科思创对经销商指导价上涨至23000元/吨，货源短缺，预计价格继续上涨。

黏胶短纤行业

• 需求旺季拉动价格上涨，供给端开工率回升至76.68%，库存压力缓解，具备提价基础，短期偏强运行。

钛白粉行业

• 下游季度备货期来临，市场报价坚挺，硫酸法金红石型主流报价12500-14500元/吨，氯化法报价15500-17000元/吨，供给偏紧，预计价格继续上涨。

维生素行业

• VE：预计后期价格上涨，国内报价62-65元/kg，欧洲报价6.3-6.9欧元/kg，低价货源减少，第四季度为采购旺季。
• VA：国内贸易商主流价格360-390元/公斤，欧洲报价73-79欧元/kg，受BASF供应影响，下周价格可能小幅下跌。

氨基酸行业

• 玉米价格高位支撑氨基酸成本，苏氨酸、色氨酸价格偏强，赖氨酸小幅上调，蛋氨酸供给充足，价格弱势调整。

PVC糊树脂行业

• 手套料价格上涨500-1000元/吨，大盘料市场成交重心下跌，市场供应增加，部分企业出货压力显现。

环氧丙烷行业

• 国内市场小幅推涨，华东主流价格18900-19200元/吨，库存低位，预计下周窄幅整理。

氨纶行业

• 行业两极分化，龙头企业维持高负荷运行，产品价格持续上涨，短期偏强运行。

投资建议

• 涨价品种：重点关注MDI，尤其是万华化学，其产品涨价及基本面改善预期较强。
• 成长及新材料方向：建议关注新亚强（有机硅助剂）、利安隆（抗老化助剂）、回天新材（胶粘剂）、龙蟠科技（车用尿素）等。

本周化工产品价格及价差变化

价格涨幅前五

1. 纯MDI：上涨33.33%
2. EDC：上涨24.64%
3. 液氯：上涨20.42%
4. 液化气：上涨17.74%
5. 苯乙烯：上涨14.58%

价格跌幅前五

1. R22：下跌6.45%
2. 甲苯：下跌6.4%
3. 硝酸铵(工业)：下跌5.71%
4. 硫酸：下跌5.22%
5. 二甲苯：下跌3.6%

价差涨幅前五

1. 丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇：上涨29.31%
2. 丙烯酸-丙烯：上涨20.15%
3. 纯苯-石脑油：上涨18.67%
4. 苯乙烯-纯苯&乙烯：上涨13.52%
5. 聚乙烯(LLDPE)-乙烯：上涨11.33%

价差跌幅前五

1. 锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺：下跌21.93%
2. 丙烯-丙烷：下跌17.82%
3. 丁二烯-石油液化气：下跌10.24%
4. 丁酮-液化气：下跌5.92%
5. 顺丁橡胶-丁二烯：下跌3.44%

行业重要信息汇总

1. 塑料制品行业利润增长：1-8月全国塑料制品行业利润总额同比增长17.1%，尽管产量下降。
2. 响水恒利达退出化工园区：拟与园区管理委员会签订退出补偿协议，补偿费用约3.846亿元。
3. 化工园区“十四五”规划：寻求新突破，推动行业高质量发展。
4. 巨化新型制冷剂项目投产：阳光四号项目生产第四代环境友好型制冷剂HFOs系列。
5. 中国农药出口额30强榜单发布：山东潍坊润丰化工股份有限公司蝉联冠军，江苏扬农化工股份有限公司位列第二。
6. 阿克苏诺贝尔扩大产能：投资1.58亿元在意大利科莫扩大粉末涂料和汽车涂料产能。

风险提示

1. 疫情影响：国内外需求下滑，若疫情持续，可能影响下游需求。
2. 原油价格波动：对化工产业链产生联动影响。
3. 贸易政策变动：可能影响产业布局及进出口变化。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

• 行业买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%

• 行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%至15%

• 行业中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%

• 行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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