20170312-招商证券-军工行业信息周报__萨德_组件运抵韩国_央视首证歼20服役_14页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工（申万）指数下跌0.42%，跑赢市场0.42个百分点。在28个申万一级子行业中，国防军工板块涨幅排名第19，2017年涨幅排名第3。从行业规模来看，上证指数为3213点，军工行业股票家数为39只，总市值7226亿元，流通市值5649亿元，占比1.3%。

主要观点

• 行业投资评级：维持“推荐”评级，认为国防军工行业基本面良好，未来有望跑赢市场。
• 行业动态：韩国部署“萨德”系统，加剧地区紧张局势，中国在国防领域持续投入，推动相关产业发展。
• 重点公司表现：中航黑豹、景嘉微、天和防务等公司本周表现较好，而中船科技、中国船舶等则表现相对较弱。
• 技术进展：中国歼20已服役，运20预计明后年安装国产发动机；中国海军扩编15%，重点加强陆战队和南海部署；北斗三号卫星将增加激光通信和卫星搜救功能。
• 军民融合：上海和四川等地推进军民融合产业，成为经济增长和产业转型的重要抓手。
• 资产证券化：军工央企加速资产证券化，中船重工董事长认为这是实现混合所有制的最好方式。

关键信息

一、行业表现与估值

• 本周申万国防军工指数下跌0.42%，在28个子行业中排名19。
• 2017年国防军工行业涨幅排名第3。
• 2017年以来，军工行业下属4个二级子行业中，地面兵装涨幅25.45%，位列年涨跌幅第一；航天装备涨幅7.33%，位列第二；船舶制造和航空装备分别上涨6.69%和5.10%。
• 国防军工行业平均PE为85倍，较之前有所回调。

二、行业新闻

1. “萨德”部署：韩美开始部署“萨德”系统，韩国军方称将在1-2个月内完成部署，最早4月服役。
2. 中国军费增长：2017年中国军费预算首次突破1万亿元，增长7%。
3. 歼20服役：央视首次证实歼20进入空军序列，运20预计明后年安装国产发动机。
4. 海军扩编：中国海军将扩编15%，重点加强陆战队和南海部署。
5. 军事技术突破：
   • 中国水下滑翔机潜深6329米，打破美国纪录。
   • 中国建成世界最大钻井平台“蓝鲸1号”。
   • 中国首艘国产航母预计上半年下水。
   • 中国在南海部署先进救助船“南海救102”。
6. 国际局势：
   • 朝鲜疑似准备第六次核试验。
   • 美日在中国东海举行罕见联合军演。
   • 俄称中国可能在边境部署导弹系统以应对“萨德”入韩。

三、重点公司财务信息

• 中航机电：股价17.38元，15年EPS 0.31元，16年EPS 0.37元，17年EPS 0.50元，16年PE 47倍，17年PE 35倍，PB 4倍，评级“强烈推荐-A”。
• 中直股份：股价52.44元，15年EPS 0.74元，16年EPS 0.81元，17年EPS 1.07元，16年PE 65倍，17年PE 49倍，PB 5倍，评级“强烈推荐-A”。
• 四创电子：股价74.70元，15年EPS 0.84元，16年EPS 1.11元，17年EPS 1.66元，16年PE 67倍，17年PE 45倍，PB 10倍，评级“强烈推荐-A”。
• 中航飞机：股价23.87元，15年EPS 0.15元，16年EPS 0.25元，17年EPS 0.32元，16年PE 95倍，17年PE 75倍，PB 4倍，评级“强烈推荐-A”。
• 中航动力：股价33.35元，15年EPS 0.53元，16年EPS 0.60元，17年EPS 0.70元，16年PE 56倍，17年PE 48倍，PB 4倍，评级“强烈推荐-A”。
• 海兰信：股价38.52元，15年EPS 0.17元，16年EPS 0.49元，17年EPS 1.03元，16年PE 79倍，17年PE 37倍，PB 8倍，评级“强烈推荐-A”。
• 鹏起科技：股价12.85元，15年EPS 0.05元，16年EPS 0.19元，17年EPS 0.29元，16年PE 68倍，17年PE 44倍，PB 5倍，评级“强烈推荐-A”。
• 中电广通：股价34.32元，15年EPS -0.38元，16年EPS 0.12元，17年EPS 0.15元，16年PE 286倍，17年PE 229倍，PB 22倍，评级“强烈推荐-A”。
• 万泽股份：股价15.55元，15年EPS 0.09元，16年EPS 0.33元，17年EPS 0.62元，16年PE 47倍，17年PE 25倍，PB 6倍，评级“强烈推荐-A”。

四、投资建议

建议重点关注以下领域和公司：

• 航空产业链：歼20服役，运20国产发动机即将安装，相关产业链公司值得关注。
• 海军装备：海军扩编15%，重点加强陆战队和南海部署，相关造船和舰船建造企业将受益。
• 军民融合：上海、四川等地推动军民融合产业发展，相关企业将获得政策支持。
• 资产证券化：军工央企加快资产证券化进程，中航、两船、兵器等是重点观察对象。

图表与数据

• 图1-3：展示国防军工指数及子行业涨跌幅。
• 图4-9：展示军工行业历史PE和PB走势及当前估值情况。
• 表1-3：汇总军工行业要闻、重点公司动态及股票池表现。

分析师信息

• 王超：招商证券军工行业分析师，清华大学工学硕士，有丰富的行业研究经验。
• 卫喆：北京航空航天大学工学硕士，曾在中航工业从事航空发动机研发。
• 何亮：航天科工集团前员工，专注于武器装备测试保障设备研发。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，专注于军工行业研究。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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