20240329-开源证券-德赛西威-002920.SZ-中小盘信息更新_业绩订单持续高增_迈向全球打开成长空间_4页_871kb

德赛西威投资分析总结

• 公司概况：德赛西威是本土智能汽车领域的领军企业，专注于智能座舱、智能驾驶和网联服务业务。公司以高增长战略为核心的业务模式，旨在推动汽车智能化转型，目前已在国内外市场开展业务布局。
• 业绩表现：2023年，公司实现营业收入219.08亿元，同比增长467.1%；归母净利润15.47亿元，同比增长305.7%。预估2024年至2026年收入和利润将持续强劲增长，分别达到29,028百万元至47,283百万元和2,213亿元至3,778亿元。
• 业务分析：智能座舱业务营收158.02亿元，增长344.2%；智能驾驶业务营收44.85亿元，增长744.3%；网联服务及其他业务也实现显著增长。尽管毛利率微降至20.44%，但费用率优化体现了规模效应，新产品订单（年化销售额突破245亿元）支撑长期发展。
• 全球扩展：海外订单进展顺利，已在欧洲获得大众、奥迪等客户定点，并在日首次获核心智驾项目。公司正从本土向全球迈进，预计未来受益于汽车智能化红利。
• 估值与评级：维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为39.9元、54.7元、68.1元，PE倍数从316倍降至185倍。基于高成长预期，当前股价具吸引力。
• 风险提示：市场竞争加剧、行业需求波动、技术迭代速度不及预期可能影响公司表现。建议投资者关注市场动态和公司新产品进展，进行风险控制。