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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业板块的分析与展望，重点聚焦于信用债市场、机械行业、军工行业、家电行业以及相关个股的推荐与分析。整体来看，市场对2023年经济复苏的预期增强，部分行业已进入调整尾声，而军工和新能源相关板块则展现出较高的增长潜力。

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重点推荐分析

信用债市场

• 调整情况：从11月10日算起，信用债经历了32个交易日的调整，幅度较大，但市场已出现企稳迹象。
• 影响因素：信用债的调整主要受利率走势影响，企稳的前提是利率企稳。
• 政策引导：央行超量续作MLF，缓解了微观流动性压力，安抚市场情绪。
• 机构行为：机构应对赎回压力的方式有所改善，情绪缓和，部分机构开始布局明年。
• 建议：债市自上而下定价，未来可能对债市不友好，建议谨慎适度参与。

机械行业

• 调整幅度：本轮机械板块调整幅度达8.94%，其中成长类板块跌幅更深，光伏设备和风电单月跌幅分别达10.91%和10.19%。
• 估值情况：当前PB估值为三年31.23%，PE处于低位，估值有望进一步消化。
• 展望2023年：经济复苏预期增强，建议优选估值性价比高的品种，如白马股（华测检测、华峰测控等）和自动化（刀具品种）、超跌的光伏+风电。
• 短期推荐：半导体设备、光伏钙钛矿+铜电镀、工程机械。
• 推荐组合：华峰测控、宏华数科、长川科技、三一重工、恒立液压、德龙激光（建议关注）、恒润股份（建议关注）。

军工行业

• 军费预算：全球主要强国显著提升2023财年军费预算，其中美国增长14%，日本增长26.3%，德国增长约1000亿欧元，预计全球进入国防高增长期。
• 我国军费：2022年军费预算达14504.5亿元，同比增长7.1%，为2019年后首次军费增速超7%。军费占GDP比重有望提升。
• 行业现状：2022年军工行业受疫情影响，部分领域出现供给压制，预计2023年春节前后将出现订货复苏。
• 建议关注：航发、导弹、信息化、新材料等产业链，如中航沈飞、中航西飞、航宇科技、北方导航、中兵红箭、紫光国微、航天电器等。

家电行业

• 市场表现：本周家电板块走势略好于沪深300，但疫情对四季度基本面造成一定压力。
• 行业数据：空调、冰箱、洗衣机等产品销量同比下滑，但零售端部分品类如冷柜、扫地机线上销额增长。
• 投资建议：保持对家电行业的看好，推荐白电（海尔智家、美的集团等）、厨大电（老板电器、亿田智能等）、零部件（盾安环境、三花智控等）及小家电（科沃斯等）。

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重点个股推荐

博纳影业（001330）

• 公司优势：实现电影行业全产业链布局，主旋律电影赛道优势明显。
• 业绩预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.88、5.90、7.33亿元。
• 估值：采用可比公司估值法，给予23年35倍PE，对应市值206.5亿元，目标价15.07元。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

绿能慧充（600212）

• 转型背景：原为热电及铁路运输企业，2021年底收购绿能技术，2022年6月更名为绿能慧充。
• 业务优势：产品矩阵完备，具备核心充电模块自研能力，海外认证通过。
• 业绩预测：预计2022-2024年营收分别为3.39、7.73、14.60亿元，归母净利润分别为0.07、0.67、2.17亿元。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价11.9元。

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市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3095.57	0.98
沪深300	3887.85	1.15
中证500	5885.66	0.73
中小盘指	3935.89	1.0
创业板指	2359.5	1.2
国债指数	198.48	0.02

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报告摘要

固收板块

• 基金研究：FOF组合表现良好，无约束组合年化收益13.94%，超额基准7.02%；有约束组合年化收益14.66%，超额基准7.75%。
• 风险提示：市场结构调整、基金风格变动等因素可能影响模型有效性。

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风险提示

• 信用债：信用利差和收益率调整因素复杂，需关注宏观经济和信用风险变化。
• 机械行业：原材料价格波动、设备订单不及预期、疫情对需求的冲击。
• 军工行业：国企改革推进不及预期、军品订单和交付不达预期、军工投入不达预期。
• 家电行业：疫情扩大、房地产市场波动、原材料价格波动。

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总结

本次晨会集萃全面分析了多个行业的调整情况、市场趋势和投资机会，强调了信用债市场、机械、军工和家电板块的复苏潜力。同时，对重点个股如博纳影业和绿能慧充进行了详细推荐，建议投资者关注这些具备成长性和估值优势的标的。整体来看，2023年经济复苏预期增强，但需警惕市场波动和行业风险。