深度报告-20231205-中国银河-轻工制造行业深度_2024年家居策略报告-政策支持需求复苏_大家居布局驱动未来成长_40页_1mb

家居行业深度研究报告总结

⚫ 核心观点

• 2023年回顾：家居消费呈现弱复苏，受延期需求集中释放驱动，但消费力不足导致后续表现疲软。
• 2024年展望：行业仍存成长潜力，龙头通过品类拓展、全渠道布局及高性价比套餐维持稳健增长；存量房需求将成长期支撑。
• 主投资主线：
  • 一线龙头：欧派家居、索菲亚、顾家家居。
  • 二线龙头：志邦家居、金牌厨柜、慕思股份。
  • 智能家居：瑞尔特、好太太。

⚫ 行业数据

• 市场规模：2022年大家居行业市场规模约13.8万亿元，CR3仅3.2%。
• 品类趋势：定制、软体互相渗透；智能家居渗透率低，如智能马桶、晾衣机有较大空间。
• 渠道：整装渗透率24.1%（2023年），客单价提升明显；线上渠道引流效果显著。
• 估值：家居板块PE-TTM为21.29倍，处于历史低位。

⚫ 投资建议

• 一线龙头：

  • 索菲亚：整装渠道增长亮眼，客单价提升推动力强。
  • 欧派家居：品类矩阵完善，整家战略稳步推进。
  • 顾家家居：软体龙头，品类协同实现客单价提升。

• 二线成长股：

  • 志邦家居：渠道下沉、整装布局双轮驱动。
  • 金牌厨柜：品类拓展稳定，海外市场拓展加速。

• 智能家居赛道：

  • 瑞尔特（智能马桶）、好太太（智能晾衣机）：渗透率低且增长快。

⚫ 风险提示

• 房地产景气度不及预期。
• 消费疲软风险。
• 原材料价格波动。
• 行业竞争加剧。

📜 免责声明

本报告由中国银河证券研究院整理，投资决策请独立判断，内容仅供参考。更多细节请查阅完整报告。