20240612-国开证券-机械设备行业点评_5月挖掘机内销延续正增长_出口销量降幅收窄_4页_716kb

5月挖掘机国内销量延续正增长，出口降幅有所收窄。1-5月，挖掘机国内累计销量同比增长181%，5月单月销量同比增长604%；出口销量同比下降至40864台，5月同比下降892%，降幅较4月收窄。小松挖机开工小时数5月同比转正（1%），反映需求改善。

基建与房地产投资疲软拖累需求，但超长期特别国债发行等因素或改善市场预期。出口受高基数及需求弱化影响，短期承压，但长期受益于核心部件自主化和技术提升，全球市场份额有望提升。

工程机械板块盈利能力有所修复。2023年营收同比增长152%，归母净利润增长2356%，毛利率、净利率均提升；海外收入占比达41.63%，为重要增长点。

风险包括市场竞争加剧、中美贸易争端、地缘政治冲突及二级市场波动。