20231024-国联证券-中国汽研-601965.SH-公司23Q3盈利能力稳步提升_3页_287kb

报告总结：中国汽研（601965）2023年三季报点评

业绩概要

中国汽研发布23年三季报，前三季度实现营收2521亿元，同比增长1702%；归母净利润556亿元，同比增长1374%。Q3单季营收87亿元，同比增长692%；归母净利润213亿元，同比增长1264%，业绩符合预期。

业务分析

• 汽车技术服务业务：前三季度收入2124亿元，同比增长1683%。公司通过优化业务结构、加强客户合作、推进科技创新，传统检测业务稳步提升，新能源及智能网联创新业务增长较快。
• 装备制造业务：前三季度收入397亿元，同比增长1807%。精益管理和新产品突破（如燃气系统、轨道装备）推动业务回暖，专用车业务新签订单增加。

盈利能力

• 毛利率：前三季度平均43.44%，同比下降0.36pct；Q3单季毛利率47.92%，同比提升3.92pct。
• 净利率：前三季度平均23.37%，同比下降0.26pct；Q3单季净利率25.79%，同比提升1.94pct，盈利能力稳步提升。
• ROE：前三季度达13.73%，同比增长显著，受益于业务结构优化及效率提升。

财务预测与评级

• 营收预测（23-25年）：394/457/522亿元，同比增速1986%/1595%/1416%。
• 归母净利润预测：88/103/112亿元，同比增速2781%/1669%/913%。
• 估值：2024年PE为20倍，目标价26.31元，维持“买入”评级，三年CAGR为17.66%。
• 风险提示：公信力风险、政策变动、业务不及预期及募投项目风险。

核心数据摘要