20250511-国泰期货-棉花_震荡运行等待基本面驱动_8页_1mb

棉花市场分析总结（2025年5月11日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月9日当周棉花市场的走势及基本面情况，指出国内外棉花市场均处于震荡运行状态，短期内缺乏明确的上涨或下跌驱动。报告主要从国际棉花市场、国内棉花市场以及相关图表数据三方面展开，结合供需、天气、政策、地缘政治等因素对市场走势进行预测。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花期货：本周震荡下行，整体跌幅不大，旧作07合约跌幅大于新作12月合约。主要受美元走强及中美贸易形势不确定性影响，市场情绪观望。
• 美棉出口销售：截至5月1日当周，美陆地棉周度签约1.49万吨，环比下降39%，较四周平均水平下降50%。装运量环比增长8%，较四周平均水平增长16%。出口销售总量已达到年度预测的110%，但装运量仍占总签约量的74%。
• 巴西棉花：4月出口量预计与上月持平，种植面积扩大及单产提升推动产量预期上升，已销售量占预期总量的92%。
• 印度棉花：市场清淡，S-6底价保持不变，与公开市场价格相比仍具吸引力。
• 巴基斯坦棉花：进口需求疲软，部分纺企因天然气供应问题开工率受限，棉花产量维持在700-800万包。
• 澳大利亚棉花：3月出口量较低，未来几个月降水和气温偏少，影响棉花供应。
• 孟加拉国：4月成衣出口环比下降31%，主要受开斋节假期、订单取消及美国关税政策影响，但纱线需求有所回升。
• 土耳其：国内需求下降，纺企开工率降至60%，低于一个月前水平，进口量创年内新高。

国内市场情况

• 棉价走势：国内棉花期、现货价格稳中略涨，现货交投清淡，纺企以刚需采购为主，部分棉商出货较好。
• 棉花基差：现货货权集中，基差维持坚挺，部分棉商调涨销售基差。
• 库存情况：截至5月9日，一号棉注册仓单11282张，预报仓单853张，合计12135张，折合50.967万吨。
• 下游需求：纺织企业经营稳定，但开机率和利润维持在盈亏平衡线附近，坯布市场行情疲软，订单稀少。

关键信息

供应端

• 新疆棉花：种植面积预期继续增长，天气理想，短期内供应端缺乏上涨驱动。
• 国际供应：美棉新作播种进度顺利，天气改善，市场等待USDA供需报告，关注其对市场的影响。
• 其他主产国：巴西、印度、巴基斯坦、澳大利亚等国棉花产量和出口情况各有不同，部分国家产量预期上升，部分出口疲软。

需求端

• 国内需求：纺织企业开机率偏稳，但成衣出口疲软，坯布市场走货一般，库存偏高。
• 国际需求：土耳其、巴基斯坦等国需求下降，孟加拉国纱线需求有所回升，但整体仍偏弱。
• 中长期需求：市场对棉花需求前景不乐观，纺企已补库，短期内需求提振有限。

市场情绪与政策影响

• 外部市场：对美国贸易协议的乐观预期推动市场情绪好转，但尚未有实质性利好。
• 地缘政治：局部地缘冲突仍在发生，全球经济前景不乐观，压制市场信心。
• 操作建议：预计郑棉期货将维持低位震荡，需关注新疆天气、纺织企业开机率和成品库存变化。

图表数据摘要

操作建议

• 国际市场：ICE棉花预计维持震荡走势，需关注USDA供需报告、美国贸易协议进展及地缘政治风险。
• 国内市场：郑棉期货短期维持低位震荡，需密切关注新疆天气、纺织企业开机率及成品库存变化。
• 投资策略：市场缺乏明确驱动，建议投资者保持谨慎，关注宏观政策和基本面变化，避免盲目操作。

总结

综上所述，当前棉花市场整体处于震荡状态，短期内缺乏基本面支撑，市场情绪受外部因素影响较大。国内纺织企业经营相对稳定，但需求疲软，库存偏高；国际方面，美棉新作情况和贸易协议仍是关注重点，地缘政治风险对市场情绪构成压制。建议投资者在等待关键数据和政策明朗化前，保持观望态度，关注新疆天气及下游需求变化。