焦煤期货月报：供应偏紧格局不变，焦煤价格高位震荡-20210731-格林大华期货-20页_1mb

焦煤市场分析总结

核心内容

本报告对焦煤市场进行了深入分析，指出当前焦煤市场仍处于供应偏紧的状态，价格高位震荡。报告从供需基本面、市场情绪、政策调控、进口情况等多个角度出发，评估了焦煤市场的多空因素，并提出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

1. 焦煤基本面分析

• 供应端：国内煤炭供应持续偏紧，8月产量可能有所上升，但优质资源仍不足；洗煤厂开工率小幅回升，但采购仍谨慎；蒙煤进口量偏低，澳煤进口持续受限。
• 需求端：焦炭利润被压缩，焦企按需采购，但库存仍处于下降趋势；粗钢压减政策影响钢厂高炉开工率，进一步传导至焦煤需求。
• 库存情况：国内焦煤社会库存大幅下滑，煤矿、港口、焦企及钢厂库存均同比下降。

2. 市场情绪与政策影响

• 国家三部门联合印发煤矿产能核增政策，对焦煤市场形成间接压制。
• 中共中央政治局会议强调大宗商品保供稳价，对焦煤盘面价格形成情绪压制。
• 焦煤价格高位导致焦炭利润压缩，焦企被迫限产。

3. 期货市场表现

• 焦煤期货价格在7月强势上涨，创历史新高，8月上涨概率较大。
• 期货市场走势与基本面趋势基本吻合，中长期仍可逢低做多。

4. 操作建议

• 短线操作：建议采取高抛低吸策略，注意政策带来的市场情绪波动。
• 中长期操作：继续逢低入多，认为焦煤供需格局短期内难以改善。

关键信息

2.1 行情预判

• 短期内焦煤供需仍偏紧，市场情绪偏弱。
• 若粗钢压减政策影响较大或蒙煤恢复正常运输，焦煤供需紧缺将明显缓解。

2.2 多空逻辑

利多因素：

1. 国内供应偏紧：8月产量可能有所上升，但优质资源仍不足。
2. 洗煤厂蓄水池功能减弱：虽然开工率回升，但采购仍谨慎，原煤库存处于低位。
3. 进口焦煤持续偏低：澳煤进口仍受限，蒙煤进口量偏低。
4. 社会库存大幅下滑：煤矿、港口、焦企及钢厂库存均同比下降，显示市场对焦煤的需求仍强劲。
5. 期货上涨概率较大：8月焦煤期货上涨概率较高，市场趋势向好。

利空因素：

1. 政策压制：国家控制煤炭价格，三部门联合发文，对市场形成压制。
2. 情绪影响：政治局会议强调大宗商品保供稳价，对焦煤价格形成心理压制。
3. 焦炭利润压缩：焦煤价格高位导致焦炭利润持续压缩，焦企被迫限产。
4. 粗钢压减政策：影响钢厂高炉开工率，传导至焦煤需求。

风险提示

• 蒙古疫情发展情况：若疫情加重，蒙煤进口将更受限制。
• 政策变化：碳达峰、碳中和政策下，可能出台新的影响生产的政策。
• 工信部控钢政策：政策出台时间及执行力度将影响焦煤需求。
• 唐山钢厂限产执行情况：限产政策若严格执行，将对焦煤市场形成压力。
• 终端需求恢复：终端需求若未明显恢复，将影响焦煤产业链整体走势。
• 国内煤矿安全检查：安检力度若加大，将进一步抑制焦煤供应。

作者信息

• 研究员：白雪梅
• 从业资格：F0207597
• 投资咨询：Z0012834
• 联系方式：0351-7728018

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告内容不构成期货买卖的出价或询价。
• 投资者据此操作，风险自担。
• 报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。