20230227-中泰期货-纯碱玻璃周报_基本面缺乏利好驱动_玻璃纯碱上涨乏力_25页_2mb

纯碱与玻璃周报总结（2023年2月27日）

核心内容概述

本周纯碱与玻璃市场整体呈现震荡走势，缺乏明显的利好驱动，价格波动受限。纯碱现货价格有所松动，但基本面支撑下盘面下跌空间有限；玻璃现货价格涨跌互现，终端需求启动缓慢，库存高企压制期价上涨。

纯碱基本面分析

供给情况

• 开工率：本周纯碱开工率为 90.71%，环比下降 0.33%，其中氨碱开工率 91.03%，联产开工率 89.69%。
• 产量：本周纯碱产量为 60.61万吨，环比减少 0.22万吨，降幅 0.37%。轻质碱产量增加，重质碱产量减少。
• 库存：碱厂总库存为 29.25万吨，轻质碱库存 19.12万吨，重质碱库存 10.13万吨。重质碱开始累库，轻质碱去库，但社会库存持续增加，市场货源紧张现象有所缓解。

需求情况

• 浮法玻璃：本周热修一条产线，点火复产一条产线，日熔量小幅下降。下周预计有三条浮法叠加光伏产线投产，需求继续上升。
• 光伏玻璃：本周光伏产线无新增变动，需求保持稳定。

市场逻辑

• 碱厂库存仍保持低位，但重质碱开始累库，社会库存增加，市场货源紧张缓解，西北地区价格下调，对盘面支撑减弱。
• 房地产复苏缓慢，终端需求偏弱，对产业链自下而上的负反馈明显。
• 下周浮法和光伏点火计划较多，纯碱刚需稳中有增，价格大幅下跌概率不大。
• 纯碱01合约在 2850-3000元/吨 之间震荡，05合约价格高于09合约，纯碱5-9价差缩小至 388元/吨。

风险提示

• 宏观情绪波动
• 两会政策预期

玻璃基本面分析

供给情况

• 开工率：本周浮法玻璃企业开工率为 78.15%，日熔量为 15.65万吨。
• 冷修停产：本周有 1条产线热修， 1条产线点火复产，预计下周有 2条产线点火复产，供应量或有所增加。

需求情况

• 终端需求：房地产复苏缓慢，玻璃下游深加工订单一般，市场采购趋于谨慎，贸易商短期补库后拿货情绪迅速减弱。
• 玻璃深加工订单天数：截止到二月中旬，玻璃深加工订单天数为 11.4天，较1月中旬增加 0.7天。

库存情况

• 玻璃总库存：本周玻璃厂库存为 8149.1万重箱，环比增加 1.13%，为近几年最高库存。
• 区域库存：华北、华东、东北等地区库存均呈上升趋势，西南、华南库存相对稳定。

市场逻辑

• 玻璃期价面临弱需求与强预期的博弈，盘面低位震荡。
• 房地产数据改善有限，30城商品房成交面积高频数据环比好转，但持续性仍需跟踪。
• 玻璃主力合约价格为 1524元/吨，玻璃09合约价格高于05合约，5-9价差为 -68元/吨。

现货价格

• 玻璃现货价格涨跌互现，华北和华东地区价格下调 20元/吨，沙河价格下调 16元/吨，华南和西南地区上调 10元/吨。
• 玻璃基差走势小幅走弱，华北与玻璃2305合约的基差为 96元/吨。

生产利润

• 天然气工艺：玻璃周均利润为 -174元/吨。
• 煤制气工艺：玻璃周均利润为 -104元/吨。
• 石油焦工艺：玻璃周均利润为 62元/吨。
• 玻璃亏损有所改善，但多数企业仍以亏损为主。

价差与市场展望

• 纯碱-玻璃价差：价差继续维持高位，纯碱受基本面强势影响，盘面下跌空间有限，玻璃大幅下跌后盘面有企稳迹象。
• 短期展望：两者期价不会出现较大偏差，预期高位价差延续。
• 下周展望：纯碱开工率预计维持高位，玻璃供应或增加，需求尚未明显好转，玻璃期价难以上行，警惕市场情绪走弱带来的下跌风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、隆众资讯、中泰期货整理。
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