20250216-中泰期货-纯碱玻璃周报_基本面缺乏提振但宏观扰动增加_35页_1mb

纯碱与玻璃市场周报摘要（2025年2月16日）

一、核心观点

报告指出，在宏观扰动增加的背景下，纯碱市场供给扰动加剧，基本面支撑有限；玻璃企业库存持续累积，需求启动缓慢。需关注宏观政策变化及供需结构演变对市场的影响（中泰期货股份有限公司，2025年2月16日）。

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二、纯碱市场动态

1. 供给端

   • 多家企业检修计划集中于2025年1-2月，日均检修损失量合计约6,469吨，预计3月将陆续恢复生产。
   • 纯碱出口显著增长，12月单月净出口量环比暴增超14倍至1,820万吨，出口均价维持高位（20,602美元/吨），对外价差拉大。

2. 需求端

   • 下游重质碱需求为主，当前装置开工率逐步下降，库存去化缓慢。

3. 库存与利润

   • 碱厂库存处于中性偏高水平，现货基差波动较大。

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三、玻璃市场动态

1. 供给端

   • 当前全国内228条在产玻璃生产线中，冷修产能占比较高（约41%），复产进度较为缓慢。
   • 2025年首月复产产线熔量合计约2,730吨/日，结构性调整待观察。

2. 需求端

   • 加工企业订单天数较上月减少15%，钢化炉开工率下滑，市场旺季支撑不足。

3. 库存压力

   • 玻璃企业库存持续累库，房地产销售数据滞后隐含观望情绪。

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四、盘面价差与结论

• 纯碱-玻璃主力合约价差197元/吨，现货价差119元/吨，显示产业联动较弱，套利机会有限。
• 建议投资者需密切关注宏观政策出台节奏、房地产竣工数据、纯碱成品进口节奏等变量，防范短期波动风险。

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五、风险提示

• 宏观扰动（如货币宽松、产业政策调整）可能引发现货价格剧烈波动。
• 纯碱出口超预期或玻璃地产需求恢复不及预期均可能引发供需错配。

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免责声明：本报告基于公开数据整理，仅反映分析师初始判断，并不对任何人形成直接投资建议。市场有风险，投资需谨慎（中泰期货股份有限公司，2025年2月17日）