20220127-银河期货-天然橡胶及20号胶月报_乘用车消费现复苏_海外利好兑现不足_101页_7mb

乘用车消费现复苏，海外利好兑现不足

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶及乘用车市场的供需情况、价格波动以及宏观经济影响。核心观点包括：

• 乘用车消费呈现复苏迹象，限购政策逐步放宽，对近端估值有所支撑。
• 海外数据对橡胶市场的利好尚未充分兑现，需警惕加息带来的基本面转弱风险。
• 泰国降雨量较往年同期偏少，供应恢复，胶水对杯胶升水环比正常，但同比持续走强。
• 国内保税区库存全面垒库，但绝对库存仍处于低位，对市场有一定支撑作用。
• 天然橡胶价格波动较大，不同地区和产品价格差异显著，需关注价差变化。

主要观点

1. 乘用车消费复苏与政策影响

• 乘用车销量：国内乘用车销量持续增长，表明市场有复苏迹象。
• 限购政策：政策逐步放宽，有助于提升市场需求，对估值形成支撑。
• 宏观经济：国内宏观数据整体偏弱，需关注宏观经济走势对消费的持续影响。

2. 橡胶市场供需分析

• 泰国供应：近期降雨量低于往年，但供应正常，胶水对杯胶升水环比稳定，但同比走强。
• 国内库存：保税区库存持续垒库，但库存水平仍处于低位，对市场形成支撑。
• 中游数据：国内橡胶库存同比大幅下降，反映市场供需改善。

3. 海外市场影响

• 美国数据：美国汽车出口、轮胎进口等数据偏强，但对橡胶市场的反映不充分。
• 日本数据：日本通用合成胶产量上升，进口能源价格波动，对橡胶市场有一定影响。
• 宏观因素：海外加息风险增加，可能导致基本面转弱，需警惕。

关键信息

1. 供需变化

• 泰国降雨：较往年偏少，但供应正常，对橡胶价格形成支撑。
• 国内库存：保税区库存垒库，但绝对库存仍低，对市场有一定支撑。
• 中游库存：国内橡胶库存同比持续下降，显示市场供需改善。

2. 价格波动

• 绝对价格：泰国胶水、杯胶、烟片等价格波动较大，显示市场不确定性。
• 价差变化：泰国胶水与杯胶价差、烟片与标胶价差等变化显著，需关注市场趋势。
• 期货价格：RU与NR成交量变化明显，反映市场活跃度。

3. 宏观因素

• 美国加息：可能对橡胶基本面造成负面影响，需关注市场反应。
• 日本经济：合成胶产量上升，能源价格波动，对市场有潜在影响。
• 国内经济：高炉开工率、商品房成交等数据偏弱，影响消费端。

结构清晰总结

一、乘用车消费复苏

• 国内乘用车销量：持续增长，显示市场复苏。
• 限购政策：逐步放宽，有助于提升市场需求。
• 库存情况：国内库存同比下降，反映市场供需改善。

二、橡胶市场供需分析

• 泰国供应：降雨量偏少，但供应正常，胶水对杯胶升水环比稳定。
• 国内库存：保税区库存垒库，但绝对库存仍低，对市场形成支撑。
• 中游数据：国内橡胶库存同比大幅下降，显示市场供需改善。

三、海外市场影响

• 美国数据：汽车出口、轮胎进口等偏强，但对橡胶市场反映不充分。
• 日本数据：合成胶产量上升，能源价格波动，对市场有一定影响。
• 宏观因素：加息风险增加，可能对基本面造成负面影响。

四、价格波动与价差分析

• 绝对价格：不同地区和产品价格波动较大，显示市场不确定性。
• 价差变化：泰国胶水与杯胶价差、烟片与标胶价差等变化显著，需关注市场趋势。
• 期货价格：RU与NR成交量变化明显，反映市场活跃度。

五、宏观经济影响

• 美国加息：可能对橡胶基本面造成负面影响，需警惕。
• 日本经济：合成胶产量上升，能源价格波动，对市场有潜在影响。
• 国内经济：高炉开工率、商品房成交等数据偏弱，影响消费端。

六、市场趋势与风险提示

• 市场复苏：乘用车消费复苏，对橡胶市场形成支撑。
• 风险因素：海外加息、需求疲软、库存变化等可能影响市场走势。
• 关注点：需关注泰国降雨、国内库存、海外数据等关键因素对市场的影响。

总结

本报告综合分析了天然橡胶及乘用车市场的供需情况、价格波动和宏观经济影响，指出乘用车消费复苏对市场形成支撑，但海外利好尚未充分兑现，需警惕加息带来的基本面转弱风险。泰国降雨量偏少，但供应正常，国内库存垒库但绝对库存仍低，显示市场供需改善。不同地区和产品价格波动较大，价差变化显著，需关注市场趋势。国内经济数据偏弱，影响消费端，而海外数据对市场反映不充分，需警惕宏观经济变化对市场的影响。