20220904-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_替代种植指标保函入境_乘用车消费政策仍支持_105页_8mb

天然橡胶及20号胶周报总结

核心内容概览

本报告为2022年9月4日发布的天然橡胶及20号胶周报，由研究员潘盛杰撰写，内容涵盖全球及国内橡胶市场的宏观与微观供需、贸易流通、消费情况及价格走势等多方面分析。

主要观点

• 替代种植指标保函入境：云南地区胶水对杯胶升水保持在+300元/吨以内，个别已有贴水胶块的报价，但贴水胶块对价格支撑效果不佳，预计基准胶块价格将进入新的走弱趋势。
• 乘用车消费政策支持：8月上海私家车牌照投放数量同比增长28.0%，连续第三个月增加，显示政策对乘用车消费的持续支持。7月国内乘用车销量同比增长40.2%，而商用车销量同比下降21.3%，缺乏基建复苏支撑。
• 进出口数据：7月国内乘用车及商用车轮胎进出口总量为65.4万吨，自2020年2月低位持续回升，与海外强劲需求节奏一致，但需求增长可能已透支。
• 基本面较弱：整体市场基本面偏弱，叠加替代种植保函入境，可能进一步影响价格走势。

关键信息

一、宏观供应

1. 全球数据

• ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动）：
  • 厄尔尼诺现象对橡胶供应和需求产生影响，通过相关指数反映市场预期。
  • 图表显示厄尔尼诺 M+14指数及南方涛动 M+15指数，反映未来14个月和15个月的市场趋势。

2. 海外数据

• 泰国降雨量：8月泰国降雨量为1.36mm，较往年有所减少，可能影响橡胶产量。
• 日本通用合成胶产量：日本通用合成胶产量M+23指数显示产量变化，反映未来23个月的市场预期。
• 日本进口能源价格：日本进口能源价格指数M+12显示能源价格波动，对橡胶成本产生影响。

二、微观供应

1. 全球数据

• 绝对价格：泰国胶水价格为47.50泰铢/公斤，较上周略有下降，年同比也呈下降趋势。
• 价差分析：泰国胶水-泰国杯胶价差、泰国烟片胶-泰国20号标胶价差等显示市场供需关系。

2. 海外数据

• 泰国胶水产品：价差分析显示泰国胶水与杯胶之间的关系，反映市场预期。
• 泰国橡塑行业劳动成本：劳动成本指数M+24显示成本变化趋势，对橡胶价格形成一定支撑。

3. 国内数据

• 国内胶水产品：云南胶水与胶块的价差、海南胶水与云南胶水的价差等反映国内供需变化。
• 保税区库存：国内保税区内库存与保税区外库存均显示下降趋势，表明市场对橡胶的需求有所回升。
• RU仓单库存：RU库存小计与期货库存的差值显示市场供需关系，整体库存变化趋势反映市场预期。
• RU&NR成交量：成交量变化反映市场活跃度，显示市场对橡胶的关注度。

三、贸易流通

• 东南亚六大主产国平衡表：显示中国、泰国、印度尼西亚等国的橡胶进口、产量、消费及库存变化，反映区域供需情况。
• 海外橡胶产量：海外天然橡胶产量M+21指数显示未来21个月的产量预期，影响全球供应趋势。

四、微观消费

• 国内数据：
  • 国内轮胎生产：显示国内轮胎开工率和库存变化，反映国内消费趋势。
  • 国内商用车消费：商用车销量同比下降，缺乏基建复苏支撑。
  • 国内乘用车消费：乘用车销量持续增长，政策支持显著。
  • 国内汽车库存：库存变化显示市场供需关系。
• 海外数据：
  • 美国制造业新增订单：反映海外需求变化。
  • 海外汽车需求：海外汽车需求显示增长，但需求透支可能影响未来走势。

五、宏观消费

• 国内数据：
  • 国内商品房成交量：显示房地产市场对橡胶消费的影响。
  • 国内集成电路国际贸易：反映电子行业对橡胶的需求。
  • 国内集装箱出口运价指数：显示外贸活跃度，影响橡胶需求。
  • 国内主港货物吞吐量：反映物流和贸易情况。
• 海外数据：
  • 欧元区制造业PMI：反映欧洲制造业活动。
  • 欧洲中间品进出口总额：显示欧洲经济对橡胶的需求。
  • 欧盟消费者信心指数：反映欧洲市场消费预期。
  • 日本集成电路库存：显示电子行业对橡胶的需求。
  • 各国外汇储备：反映各国经济状况及对橡胶的需求预期。

六、宏观信用

• 国内数据：
  • 国内信贷规模：反映国内经济状况。
  • 中债新综合指数：显示国内信用状况。
  • 国内行业风险溢价：反映市场风险偏好。
• 海外数据：
  • 美国货币流通量：显示美国经济状况。
  • 美国联邦基金利率：反映美国货币政策。
  • 美国10年期国债票面利率：反映美国市场预期。

总结

本报告全面分析了天然橡胶及20号胶的供需、贸易、消费及信用等多方面情况，指出替代种植保函入境可能对价格形成拖累，国内乘用车消费政策仍具支持作用，而商用车消费缺乏支撑。全球市场基本面较弱，需求增长可能已透支，市场预期和价格走势需密切关注。