20240513-中原证券-有色金属行业月报_美联储继续维持利率不变_金属价格普遍上涨_31页_2mb

中原证券有色金属行业月报（2024年5月）分析总结

行情回顾

4月份，沪深300指数上涨189%，有色金属板块上涨303%，在30个行业中排名第4，表现优异。板块内子行业中，镍钴锡锑、铜、黄金等涨幅居前，而稀土及磁性材料、锂则表现不佳。个股方面，65家上涨，59家下跌。

金属价格与基本面分析

1. 基本金属：LME与SHFE金属价格普遍上涨，主要受益于供应紧张预期及市场看涨情绪。铜价受冶炼企业检修减少和矿端干扰支撑，铝价则面临云南复产和需求淡化的压力。
2. 贵金属：黄金、白银因美联储维持利率不变、经济滞胀预期及地缘政治因素上涨，建议关注黄金板块机会。
3. 小金属：碳酸锂价格企稳，受新能源汽车回暖提振；稀土价格回升，但需求拐点仍待观察。
4. PE估值：截至4月30日，有色板块PE为2302倍，贵金属板块最高达2559倍，建议关注黄金和铜板块。

下游需求与宏观经济

• 地产：市场需求疲软，房价指数持续负增长。
• 汽车与家电：汽车和新能源汽车产销量同比大幅增长，家电产品如空调、冰箱产量增速较快。
• 宏观经济：中美经济数据波动、通胀压力及政策调整对有色金属需求产生深远影响。

投资建议与风险

• 推荐板块：黄金、铜，关注新能源相关小金属。
• 风险提示：宏观经济下行、地缘政治冲突、供给超预期等风险可能影响市场价格。

总结

有色金属板块在4月表现强劲，多数金属价格上涨，核心受益于资金情绪和基本面支撑。但需警惕宏观经济和外部环境风险，黄金和铜板块仍是当前重点。