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五矿期货有色金属早报（2024年5月13日）总结

本周有色金属市场关键综述如下：

1. 铜：

   • 价格与库存： 上周LME铜价震荡上扬，库存持续减少，但全球库存尚能满足消费需求。进口亏损有所收窄，现货市场贴水扩大。
   • 展望： 美元因就业数据弱于预期略有抑制，政策面积极，情绪乐观，但COMEX市场挤仓压力增大。矿端供给趋紧对价格支撑或将减弱，预计铜价涨势放缓，沪铜建议运行区间参考78,500-82,000元/吨，伦铜（3M）参考9,700-10,276美元/吨。

2. 铝：

   • 供需状况： 云南复产顺利，国内电解铝开工率处于历史高位，社会库存持续下降，原料端进口盈利良好。
   • 展望： 巴拿马政策不影响国内，国内政策积极，短期预计维持高位震荡，沪铝主力合约参考运行区间20,000-21,000元/吨，海外参考2,300-2,800美元/吨。

3. 铅：

   • 供需与政策： 节后“反向开票”政策加剧原料端（原生+再生）供应紧张，下游消费支撑不足，企业多交仓，现货市场升水回落，进口盈利丰厚。
   • 展望： 库存短期内较难累积，需关注交仓兑现和累库压力，沪伦比值对进口影响有限。

4. 锌：

   • 供需矛盾： 原料端精矿加工费持续下调，冶炼厂原料库存在低位；下游观望情绪明显，消费环比改善有限，现货价差改缩，进口盈利尚可。
   • 展望： 锌锭社会库存小幅去库，进口补充有限，预计短期伦锌震荡偏弱震荡，沪锌主力合约参考运行区间23,230-29,400元/吨。

5. 镍：

   • 库存与升水： LME库存小幅增长；国内升水持续走强，市场成交回暖，预计沪镍短期震荡区间140,000-148,000元/吨。

6. 碳酸锂：

   • 供需状况： 锂价大跌，期货贴水扩大。上游产量增长迅速，终端需求（新能源汽车）环比下滑有季节性，但海外碳酸锂进口持续放量预期存在。
   • 展望： 政策预期支撑，回调较多，宏观和强弱动能变化需关注，主力合约参考运行区间105,000-115,000元/吨。

该早报还包含有色金属主要品种的图示（库存、价格、基差价差等）及免责声明、版权声明。