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报告摘要

总结：EBA/CP/2018/03 咨询文件

核心内容

EBA 发布了一份咨询文件，旨在就欧盟资本要求条例（CRR2）中关于衍生品交易风险类别映射、利率期权的监管Delta公式以及在标准化方法下确定交易方向的规则提出监管技术标准（RTS）草案。该文件为监管机构和金融机构提供了关于如何在SA-CCR框架下处理这些衍生品交易的技术指导。

主要观点

SA-CCR框架：SA-CCR 是巴塞尔委员会（BCBS）于2014年提出的标准化对手方信用风险计算方法，取代了之前的非内部模型方法（如CEM和标准方法）。EAD由替换成本（RC）和潜在未来暴露（PFE）组成，PFE包含加成部分，根据不同的风险类别计算。
风险类别映射：EBA 提出三种方法来确定衍生品交易的风险类别：
- 方法1（定性方法）：适用于具有明确单一风险驱动因素的简单衍生品，无需进行敏感性分析，通过预定义标准自动映射。
- 方法2（定性与定量结合）：适用于具有多个风险驱动因素的复杂衍生品，通过计算和比较各风险驱动因素的敏感性及波动率，识别出主要风险驱动因素。
- 方法3（回退方法）：在无法明确识别主要风险驱动因素时，将交易分配到所有相关风险类别。
Delta公式调整：针对利率风险类别，EBA 提出在现有公式基础上引入一个 λ 参数，以应对负利率环境。该参数用于调整价格和敲定价格，确保其为正数，从而避免公式失效。
λ 参数设定：λ 应根据每个司法管辖区的利率水平和市场波动率设定，并且应尽可能低，但不得过度偏移导致结果失真。λ 应统一应用于同一货币的利率期权。
敏感性与波动率结合：EBA 推荐使用敏感性与波动率相结合的方法来评估风险驱动因素的显著性，以确保计算的客观性和一致性。

关键信息

风险类别映射标准

风险类别	风险驱动因素	相关标准与示例
利率风险	相关货币的利率曲线	仅依赖利率或通胀的衍生品，如利率互换、利率期货等
外汇风险	相关货币对的汇率	仅依赖汇率的衍生品，如外汇远期、外汇掉期等
股权风险	股价和股息	仅依赖股价和股息的衍生品，如股权期货、股权互换等
信用风险	参考实体的信用状况	仅依赖信用状况的衍生品，如CDS单名或指数
商品风险	相关商品的价格	仅依赖商品价格的衍生品，如商品期货、商品远期等

Delta公式调整

公式：
$$
\delta = sign \cdot N \left(type \cdot \frac{\ln \left(\frac{P}{K}\right) + 0.5 \cdot \sigma^2 \cdot T}{\sigma \cdot \sqrt{T}}\right)
$$
调整后公式：
$$
\delta = sign \cdot N \left(type \cdot \frac{\ln \left(\frac{P + \lambda}{K + \lambda}\right) + 0.5 \cdot \sigma'^2 \cdot T}{\sigma' \cdot \sqrt{T}}\right)
$$
λ 参数：用于调整价格和敲定价格，使比率保持正数，且需根据市场数据和利率水平设定。