20170109-东北证券-海外宏观周度观察2017年第1周_全球经济持续复苏_通胀超预期_股市开门红_12页_958kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2017年第1周的宏观数据观察，重点分析了美国与欧元区的经济表现、金融市场反应及政策不确定性带来的影响。报告指出全球经济持续复苏，但存在通胀超预期、政策风险等挑战。

主要观点

美国经济表现

• 劳动力市场：非农就业数据略低于预期，但工资增长超预期，显示劳动力市场强劲，接近充分就业状态。
• PMI数据：制造业和服务业PMI均高于预期，表明经济持续扩张，通胀预期上升。
• 贸易逆差：受强势美元影响，11月贸易逆差扩大，但对华贸易逆差有所收窄。
• 美联储政策：12月FOMC会议纪要显示，尽管财政政策扩张性增强，但长期影响可能被利率和美元升值抵消，不支持2017年3月再次加息。
• 风险点：房地产市场可能因利率上升而承压；特朗普政策的不确定性对市场构成挑战。

欧元区经济表现

• PMI数据：欧元区12月综合PMI创2011年5月以来新高，德法两国PMI表现强劲。
• CPI数据：能源价格上涨推动欧元区CPI创2013年9月以来新高，核心CPI保持温和上升。
• 法国大选风险：极右翼候选人勒庞的支持率逐渐接近前总理菲永，可能对欧洲一体化构成挑战。

关键信息

全球市场表现

• 股市：节后全球主要股指全面上涨，美国三大股指创历史新高。
• 债券市场：欧美短期国债收益率上行，日本长期国债收益率上行。
• 大宗商品：黄金、白银价格反弹，原油和铁矿石价格回调，农产品价格涨跌不一。

下周重点数据预警

风险提示

1. 特朗普政策不确定性：其上台后可能带来的经济刺激政策、贸易保护主义及国际局势变化对市场构成风险。
2. 房地产市场压力：通胀上升和利率提高可能对房地产市场产生调整压力。
3. 法国大选风险：勒庞支持率上升可能影响法国政局稳定，甚至对欧洲一体化带来冲击。

市场反应

• 股市：全球主要股指节后开门红，美国三大股指表现突出。
• 债券市场：欧美短债收益率上行，日本长债收益率上行。
• 贵金属：黄金和白银价格反弹。
• 能源与原材料：原油和铁矿石价格回调，农产品价格波动较大。

报告信息

• 发布时间：2017-1-9
• 分析师：陈亚龙（策略分析师）、沈新凤、谢林（研究助理）
• 机构：东北证券股份有限公司
• 联系信息：
  • 长春：自由大路1138号，邮编130021
  • 北京：西城区锦什坊街28号，邮编100033
  • 上海：浦东新区源深路305号，邮编200135
  • 深圳：南山区大冲商务中心1栋2号楼24D，邮编518000
• 销售总监：
  • 华北地区：李航，电话(010)63210896，邮箱lihang@nesc.cn
  • 华东地区：袁颖，电话(021)20361100，邮箱yuanying@nesc.cn
  • 华南地区：邱晓星，电话(0755)33975865，邮箱qiuxx@nesc.cn

投资评级说明

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容不构成对证券买卖的出价或征价，亦不承诺投资者获利。
• 本公司及关联机构可能持有报告涉及证券头寸并进行交易，不进行披露。
• 本报告版权归属东北证券，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。