20260129-万联证券-策略月报_1月A股市场实现_开门红_16页_1mb

报告摘要

2026年1月，A股市场整体实现“开门红”，主要股指上涨，市场流动性有所好转，投资者风险偏好改善，政策支持持续加强，为市场提供了良好的发展环境。

市场行情回顾：
A股主要指数在1月整体上涨，其中科创50、中证500等宽幅指数涨幅较大。国内经济实现“十四五”圆满收官，GDP同比增长5.0%，经济韧性增强。国际方面，美国经济数据有所改善，韩国KOSPI指数涨幅最大，达到17.52%。
市场流动性及风险情绪：
1月A股市场流动性有所好转，日均成交额环比明显增加，重要股东减持规模减少，限售解禁规模下降。投资者情绪维持高位，中小盘交投热度更高。证监会系统工作会议强调深化资本市场改革，拓宽中长期资金入市渠道，营造“长钱长投”市场生态。
估值水平：
1月主要宽幅指数估值水平整体上升，科创50指数动态市盈率历史分位数达到99.23%，处于高位。申万一级行业中，有色金属、电子、传媒等行业估值提升显著，多数行业表现优于市场平均水平。
政策分析：
国家统计局数据显示，2025年国内生产总值突破140万亿元，经济运行顶压前行。宏观政策方面，财政与货币政策协同发力，推动经济增长动能回升。产业政策聚焦绿色消费与全域消费提质，促进消费扩容与发展转型融合。

主要宽幅指数：
- 科创50：PE（TTM）当前所处历史分位数为99.23%，PB（MRQ）为87.71%。
- 沪深300：PE（TTM）当前所处历史分位数为78.64%，PB（MRQ）为52.91%。
- 中证500：PE（TTM）当前所处历史分位数为73.57%，PB（MRQ）为69.56%。
申万一级行业：
- 有色金属：PE（TTM）为24.08%，PB（MRQ）为2.47%。
- 电子：PE（TTM）为27.66%，PB（MRQ）为2.71%。
- 传媒：PE（TTM）为30.55%，PB（MRQ）为3.09%。
- 建筑装饰：PE（TTM）为18.40%，PB（MRQ）为1.78%。
- 石油石化：PE（TTM）为31.36%，PB（MRQ）为4.52%。
- 机械设备：PE（TTM）为36.23%，PB（MRQ）为3.37%。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。