电力行业点评：10月用电量增速4.4%环比持平，火电增速5.9%维持高位天风证券-10页_451kb

电力行业2019年10月运行情况总结

核心内容概览

2019年10月，全国电力工业运行情况呈现以下特点：

• 全社会用电量同比增长 4.4%，其中10月单月用电量增速为 5.0%。
• 工业用电量增速 3.3%，第三产业用电量增速显著，达 14.54%，成为用电量增长的主要动力。
• 城乡居民生活用电量增速由上月 3.3% 下滑至 2.7%，主要受去年高基数影响。
• 全国发电量同比增长 4.0%，火电增速维持高位，达 5.9%，水电增速继续下滑。

主要观点

1. 用电量分析

• 全社会用电量：1-10月同比增长 4.4%，10月单月同比增长 5.0%，与4-9月的波动相比趋于平稳。
• 分产业用电量：
  • 第一产业用电量同比增长 5.2%。
  • 第二产业用电量同比增长 3.3%。
  • 第三产业用电量显著增长，达 14.54%，成为推动用电量增长的关键因素。
  • 城乡居民生活用电量增速有所回落，为 2.7%。
• 区域用电量：用电量前五的省市为广东、江苏、山东、浙江、内蒙古；用电量增速前五的省市为广西、江西、广东、福建、陕西。

2. 发电量分析

• 全社会发电量：1-10月同比增长 3.1%，10月单月同比增长 4.0%。
• 分电源发电量：
  • 火电：1-10月同比增长 1.1%，10月单月同比增长 5.9%，增速保持高位。
  • 水电：1-10月同比增长 6.5%，但10月单月同比减少 4.1%，增速下滑。
  • 核电：1-10月同比增长 19.3%，10月单月同比增长 5.4%。
  • 风电：1-10月同比增长 9.7%，10月单月同比增长 16.9%。
• 火电增速波动：4月由正转负，5月降至 -4.9%，6月由负转正，9月增速大幅回升至 6.0%，10月保持高位。

3. 装机容量变化

• 全国新增装机：1-10月新增装机 7117万千瓦，同比减少 1867万千瓦。
• 分电源新增装机：
  • 水电新增 292万千瓦，同比减少 416万千瓦。
  • 火电新增 3227万千瓦，其中燃煤发电 2250万千瓦，燃气发电 579万千瓦，同比增加 539万千瓦。
  • 核电新增 409万千瓦，同比减少 63万千瓦。
  • 风电新增 1466万千瓦，同比增加 20万千瓦。
  • 太阳能发电新增 1714万千瓦，同比减少 1937万千瓦。

4. 发电设备利用小时数

• 全国平均利用小时：1-10月为 3157小时，同比下降 55小时。
• 分电源利用小时数：
  • 火电：3495小时，同比下降 100小时。
  • 水电：3244小时，同比增加 162小时。
  • 核电：6040小时，同比下降 159小时。
  • 风电：1688小时，同比下降 36小时。
  • 太阳能发电：1117小时，同比增加 57小时。

关键信息

• 气温影响：10月全国平均气温 11.1℃，较常年偏高 0.8℃，可能是影响用电量增速波动的原因之一。
• 政策因素：沿海省份的“双控”政策及核电新机组增量对火电发电量产生挤压效应，但边际效应减弱，预计火电电量增速有望保持高位。
• 投资与建设：
  • 全国主要发电企业电源工程完成投资 2065亿元，同比增长 7.6%。
  • 电网工程完成投资 3415亿元，同比减少 10.5%。
• 电力销售与负荷：
  • 全国主要电网售电量同比增长 5.9%。
  • 全国主要电网线路损失率 5.28%，同比下降 0.5个百分点。
• 煤炭用电：1-10月煤炭开采与洗选业用电量同比增长 0.08%，10月同比减少 2.34%。

风险提示

• 宏观经济波动
• 煤价高涨
• 用电需求不及预期

投资评级

附注

• 数据来源：中电联、国家统计局、天风证券研究所
• 统计口径说明：发电量（除风电外）为国家统计局统计的规模以上工业企业发电量，风电为中电联统计的6000千瓦及以上电厂数据。
• 全社会用电量为全口径数据，包含所有用电类型。