20170820-兴业证券-有色金属行业周报_锌价创新高_推荐预焙阳极_13页_1014kb

有色金属行业投资分析总结

核心内容

2017年8月20日，有色金属行业整体呈现上涨趋势，尤其以锌、铅、铝等基本金属涨幅显著。同时，贵金属和小金属价格也受到市场影响，黄金、白银及部分小金属价格走高。在政策推动和市场供需变化下，部分行业板块如预焙阳极、电解铝、新能源钴锂、钨和稀土等具备投资价值。

主要观点

1. 有色金属价格整体上涨

• 基本金属价格：本周基本金属价格以上涨为主，锌价涨幅最大，达到5.03%；铅、铝、铜、镍也均有不同程度上涨，而锡略有下跌。
• 锌价创新高：锌价继续上涨，主要受全球锌精矿产量增长不及锌锭产量、加工费过低及环保政策影响。
• 预焙阳极供需失衡：取暖季限产导致预焙阳极产能大幅缩减，预计造成150-200万吨的产量缺口，推荐索通发展。
• 电解铝行业：环保限产和供给侧改革推动电解铝价格上涨，推荐中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业。
• 新能源钴锂：新能源需求推动钴、锂价格上涨，重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业。
• 钨价上涨：供给侧改革及环保督查导致供应紧张，需求增长支撑钨价，推荐厦门钨业、章源钨业、中钨高新。
• 稀土价格坚挺：稀土价格受政策与市场供需影响，重点推荐中科三环、宁波韵升、楚江新材等。

2. 贵金属行情

• 金价创年内新高：受特朗普言论及避险情绪影响，金价突破1300美元/盎司，推荐恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业。
• 白银价格稳定：白银价格略有上涨，但整体波动较小。

3. 行业与个股表现

• 市场表现：本周上证综指上涨1.88%，沪深300指数上涨2.12%，SW有色指数上涨0.24%。
• 重点推荐个股：索通发展、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、厦门钨业、章源钨业、中科三环、宁波韵升、楚江新材、恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业等。

关键信息

1. 政策与市场因素

• 环保督查与供给侧改革：环保政策趋严，推动产能出清，提升金属价格。
• 限产政策：山西等地限产导致铝矾土库存紧张，预焙阳极产能减少，形成供需失衡。
• 美联储政策：美联储7月会议对是否加息意见不一，货币环境边际改善。

2. 供需关系

• 锌：全球锌精矿产量增加但锌锭产量增速低于矿石产出，库存下降，支撑锌价上涨。
• 预焙阳极：限产区域集中全国70%产能，关停近600万吨，形成150-200万吨缺口。
• 钨：供给侧改革与环保督查导致供应紧张，下游需求增长，推动钨价持续上涨。
• 稀土：库存下降、成本上涨，推动稀土价格坚挺。

3. 企业表现

• 中国铝业：上半年净利润增长10倍，创9年来新高，股价上涨显著。
• 索通发展：因限产影响，业绩有望提升，被重点推荐。
• 驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业：受益于锌价上涨，被重点推荐。
• 厦门钨业、章源钨业：受益于钨价上涨，被重点推荐。
• 中科三环、宁波韵升：受益于稀土价格上涨，业绩看涨。

风险提示

• 强势美元：可能对有色金属价格产生压制。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响价格走势。
• 经济复苏低于预期：可能影响需求增长，从而影响金属价格。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级：有色金属行业整体具备上涨潜力。
• 新增重点推荐：索通发展，因预焙阳极限产导致供需失衡。
• 继续重点推荐：电解铝相关企业（中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业）及新能源钴锂相关企业（赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业）。
• 推荐钨及稀土相关企业：厦门钨业、章源钨业、中科三环、宁波韵升。
• 推荐铅锌相关企业：驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业。
• 推荐贵金属相关企业：恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业。

数据与图表说明

• 图1-图18：展示本周涨幅与跌幅前10只股票、基本金属及贵金属价格走势、库存变化等。
• 表1：提供金属价格与库存变化的详细数据，包括LME和国内价格、库存变化百分比等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

信息披露与分析师声明

• 信息披露：本公司履行信息披露义务，客户可查询相关静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。
• 法律声明：报告仅供公司客户使用，未经授权不得复制或分发。

总结

综上所述，有色金属行业在政策推动与市场供需变化下整体表现强势，锌、铅、铝等基本金属价格持续上涨，预焙阳极、电解铝、新能源钴锂、钨及稀土等细分领域具备投资机会。建议投资者关注重点推荐个股，同时注意市场风险与政策变动的影响。