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财政“续力”紧迫性提升：7月财政数据点评总结

核心内容

2022年7月财政数据显示，一般公共预算收入有所改善，政府性基金收入持续低迷，整体财政收支压力有所缓解，但财政“续力”紧迫性仍提升。结合政策动向与财政支出结构，分析认为，地方财政可能通过使用剩余债务限额来补充收入，9月将成为关键观察窗口。

主要观点

一、一般财政收入改善，政府基金收入低迷

• 广义财政收入压力边际缓解：
  7月广义财政收入同比-14.2%，降幅较上月收窄4个百分点；一般财政收入同比-4.1%，较上月明显改善，前7月完成进度达67.6%，为近年来较高水平。

• 税收收入改善主因留抵退税影响减弱：
  7月税收收入同比-8.3%，较上月改善显著；其中，增值税降幅收窄近36个百分点，印花税同比增长9.6%，但房产税、土地使用税等土地相关税收仍下滑超25%。

• 非税收收入维持两位数增长：
  7月非税收收入同比达36%，较上月提升3个百分点，显示非税收入对财政收入的支撑作用增强。

• 政府性基金收入持续低迷：
  7月政府性基金收入同比-31.3%，降幅较上月收窄近5个百分点；前7月完成进度仅33.7%，创近年新低，对地方财政形成较大压力。

二、政府性基金支出放缓，稳增长诉求增强

• 政府性基金支出强度回落：
  7月政府性基金支出同比20.2%，较上月回落8个百分点，可能与土地财政拖累加速有关。

• 一般财政支出加码：
  7月一般财政支出同比9.9%，高于上月6.1%，显示财政对重点领域支出的持续支持。

• 支出结构呈现明显变化：

  • 科技、交通运输支出维持高强度：同比分别达48.5%和24.8%。
  • 教育、社保类支出占比提升：7月民生支出占比达29%，较上月提升1.3个百分点；基建类支出占比21%，较上月回落6个百分点。

• 广义财政支出增速略有提升：
  7月广义财政支出同比13.3%，较上月提升0.6个百分点。

关键信息

财政收支差额扩大

• 7月广义财政收支累计差额扩大至7.3万亿元，显示财政收支压力加快显现，可能进一步拖累政府性基金支出。

财政“续力”路径

• 政策动向：
  政治局会议提出“支持地方用好用足专项债限额”，经济形势座谈会强调“依法盘活债务限额空间”，表明使用剩余债务限额可能是财政“续力”的潜在方式。

• 操作方式：
  地方政府使用过往剩余债务限额需经过同级人大常委会会议审批，并报备财政部。

• 时间窗口：
  9月是地方人大常委会会议的重要时间窗口，届时将关注各地是否审议使用剩余专项债务限额。

风险提示

1. 政策效果不及预期：

   • 债务压制或项目质量可能抑制稳增长需求释放。
   • 土地财政收入不及预期，对地方政府行为形成压制。

2. 疫情反复：
   国内疫情反复可能对项目开工、线下消费等造成抑制。

数据与图表目录

附：相关案例

结论

7月财政数据反映出一般财政收入改善与政府性基金收入持续低迷的双重趋势，财政“续力”紧迫性提升。政策层面已释放信号，支持通过使用剩余债务限额来缓解财政压力。9月地方人大常委会会议将成为观察财政“续力”实施的关键节点。