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财政预算调整总结

核心内容

本文围绕地方与中央财政预算调整的背景、类型及今年的异同进行分析，旨在揭示预算调整背后的政策动向与经济信号。

主要观点

1. 预算调整原因

   • 地方预算调整主要由于新增债务限额下达、转移支付资金到位、财政收入或支出超预期等。
   • 中央预算调整多因外部冲击，如经济形势恶化、金融危机等，历史仅5次，其中3次为赤字调整，均发生在8月下旬。

2. 预算调整类型

   • 收支总量调整：占比超过九成，主要为新增债务限额、转移支付资金到位、财政收入超预期等。
     • 增加举债额度为主要调整类型，2021年地方调增举债额度占比达64%。
     • 转移支付下达、收入超预期增减、使用剩余债务限额等也构成重要调整类型。
   • 收支结构调整：在收支总量不变前提下，主要涉及收入来源的调整和支出结构的优化。
     • 收入结构调整包括政府性基金收入调入一般财政预算。
     • 支出结构调整包括重点支出调整、各级政府资金分配调整等。

3. 今年预算调整异同

   • 与以往类似，今年地方首次预算调整多为新增债务限额下达后的收支总量调整。
   • 但受财政收支压力影响，部分地区加大“节流”力度，削减非刚性支出，用于补充“三保”和疫情防控等。
   • 专项债资金更多用于基建领域，助力稳增长。
   • 中央尚未进行预算调整，但政策鼓励地方加快使用专项债，可能通过使用过往剩余限额来实现财政加力。

关键信息

• 截至2022年6月底，全国已有36个省市（包括计划单列市）完成首次预算调整。
• 地方预算调整通常在债务限额下达后三个月内进行，而中央预算调整频率较低。
• 2021年地方调增举债额度占预算调整类型的64%，转移支付下达占18%，调入预算稳定调节基金占9%。
• 今年地方新增专项债资金约六成投向基建，较去年提升近5个百分点。
• 8月底至9月可能是地方使用过往专项债剩余限额的重要窗口期，需关注地方人大常委会会议是否审议相关事项。
• 政策鼓励加快专项债使用，扩大支持范围至新基建、新能源等领域。

风险提示

1. 政策效果不及预期，如债务压制、项目质量不佳等可能拖累财政资金的有效释放。
2. 疫情反复可能对项目开工及经济活动造成抑制。

结构与流程

• 地方预算调整流程：债务限额下达 → 举债额度调整 → 财政收支总量调整 → 转移支付资金到位 → 支出结构调整。
• 中央预算调整流程：外部冲击 → 赤字调整 → 国债增发 → 债券发行 → 资金落地。
• 中央预算调整到债券发行耗时较长，而地方调整到落地时间较短。

政策动向

• 7月政治局会议明确支持地方用足用好专项债限额，释放财政加力信号。
• 专项债限额提前发行需经全国人大审批，地方使用剩余限额也需同级人大常委会批准。
• 专项债成为稳投资的重要工具，政策鼓励其加快使用，形成实物工作量。

数据与图表说明

• 图表1：截至6月底，多数省市完成首次预算调整。
• 图表2：我国预算管理体制。
• 图表3：四类情况需要对预算进行调整。
• 图表4：2019-2021年地方债限额分批次下达。
• 图表5：中央预算赤字调整较为少见。
• 图表6：中央预算调整到落地耗时更长。
• 图表7：预算收支总量增减调整往往互相对应。
• 图表8：地方预算调整多为增加举债数额。
• 图表9：中央债务预算调整多为国债增发。
• 图表10：2016年部分省市债务限额结构调整。
• 图表11：近年来部分省市调整支出结构。
• 图表12：2022年部分地区调整预算收支结构。
• 图表13：2022年地方新增专项债多投向基建。
• 图表14：2022年预算外资金力度较大。
• 图表15：近期政策鼓励发挥专项债作用。
• 图表16：使用过往剩余限额需经同级人大常委会审批。
• 图表17：专项债限额提前发行需全国人大审批。
• 图表18：地方最近人大常委会会议召开时间。
• 图表19：2021年地方人大常委会会议召开时间。

结论

地方预算调整已基本完成，主要围绕新增债务限额、转移支付及收支结构优化展开，中央尚未进行调整。财政加力可能通过专项债限额的使用及预算外资金支持实现，8月至9月为重要观察期。政策效果与疫情反复是当前面临的主要风险。