20180204-川财证券-煤炭行业周报_17年规模煤企原煤产量同比增3.2__14页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年2月4日）

核心内容

本周煤炭板块上涨5.82%，远超沪深300指数的下跌2.51%。煤炭供给紧张背景下，多家煤企年度业绩向好，推动板块上涨。动力煤下游需求持续旺盛，主要受前期雨雪天气和近期寒潮天气影响，用电取暖需求上升。六大发电集团日耗煤达85.73万吨，库存可用天数为10.03天，低于过去5年春节前两周的均值17.6天，显示电厂煤炭库存处于相对低位。由于今年大电厂发电量占总发电量份额更高，煤炭需求量更大，合理库存应较往年更高，电厂补库需求迫切。

当前影响煤炭供给的主要因素是煤炭运力紧张，尽管中铁总表示将集中力量组织运输以确保发电厂用煤需求，但春运已经开始，运力增长可能难以充分，短期内动力煤供给仍可能紧缺。两焦方面，炼焦厂焦炉生产率持续升高，钢厂焦炭库存明显上升，供需缺口缩小，焦炭价格连续下降，预计春节前焦炭价格以稳中偏弱为主。焦煤价格总体平稳，尽管下游焦炭价格走弱对焦煤形成压制，但焦煤供给整体偏紧，煤焦钢产业链为节后开工补库，支撑焦煤需求，短期内焦煤价格或以稳中偏强为主。

主要观点

• 煤炭板块整体表现优于大盘，主要受业绩向好及需求旺盛影响。
• 动力煤需求持续增长，但供给受限，短期内仍可能紧缺。
• 焦炭价格持续走弱，焦煤价格或以稳中偏强为主。
• 建议关注动力煤龙头企业，如中国神华等。

关键信息

行业数据

• 2017年全国规模以上煤企原煤产量：34.45亿吨，同比增长3.2%。
• 2017年山西省煤炭产量：8.56亿吨，同比增长3.5%。
• 2017年全行业利润：320亿元，同比增加303亿元。
• 累计进口煤炭：2.71亿吨，同比增长6.1%。
• 累计出口煤炭：817万吨，同比下降7%。
• 全国铁路发运煤炭：21.55亿吨，同比增长13.3%。
• 主要港口发运煤炭：7.27亿吨，同比增长12.9%。

价格变动

• 环渤海动力煤5500K：577元/吨，与上周持平。
• 秦皇岛至上海运费：35.0元/吨，周环比下降35.19%。
• 唐山二级冶金焦：2000元/吨，周环比下降4.76%。
• 秦皇岛至广州运费：64.5元/吨，周环比下降16.77%。

产销存情况

• 六大发电集团动力煤库存：860.26万吨，周环比下降12.61%，同比下降20.83%。
• 六大发电集团日耗煤：85.73万吨，周环比上涨7.18%，同比上涨101.24%。
• 秦皇岛港动力煤库存：692万吨，与上周持平。

公司动态

• 中国神华：2017年预计实现归属上市公司股东净利润356.49亿元，最低现金分红为124.77亿元，股息收益率最低为2.19%，值得关注。
• 宝泰隆：2017年年度业绩预增，预计净利润同比增加75%~78%。

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭行业产生较大影响。
• 行业政策变化：如发改委加强煤炭价格监管，可能对行业造成影响。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S11000517070001
• 联系方式：010-66495651, qiuhanxuan@cczq.com

机构信息

• 川财研究所：位于北京、上海、深圳、成都等地。

投资建议

• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 公司评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 建议关注：动力煤龙头企业，如中国神华等。

重要声明

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