20180122-川财证券-煤炭行业周报_17年12月份原煤产量同比增1.1__14页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年1月21日）

核心内容

2017年12月份，全国原煤产量同比增长 1.1%，实现由负转正。煤炭板块整体上涨 1.00%，略低于沪深300指数的 1.43%。多家煤企发布2017年年度业绩预增公告，整体业绩表现良好，预计年报业绩期将带来市场关注，叠加估值较低，煤炭板块后市表现仍被看好。

主要观点

• 动力煤市场：下游需求旺盛，六大电厂日耗煤维持高位，电厂库存较低。尽管山西焦煤集团等七大煤企下调电煤价格，但因春节前需求仍强，预计动力煤价格将“稳中有升”。
• 炼焦煤市场：焦化厂开工率上涨明显，全国焦化厂产能>200万吨开工率报 78.81%，周环比上涨 1.85个百分点。焦煤价格上涨，但焦炭价格走弱，导致焦企利润压缩，预计焦煤价格上行空间有限。
• 政策导向：2018年国资委将加大煤炭去产能和重组整合力度，计划化解过剩产能 1265万吨，整合产能 8000万吨。山西煤企整合将持续推进，相关题材股值得关注。

关键信息

原煤产量

• 2017年12月：3.1亿吨，同比增长 1.1%
• 2017年1-12月：34.5亿吨，同比增长 3.2%

价格变化

• 动力煤：环渤海动力煤5500K价格报 578元/吨，与上周持平；全国电煤价格指数报 536.19元/吨，环比上涨 0.6%
• 炼焦煤：柳林4号焦精煤坑口价 900元/吨，古交2号焦精煤 1640元/吨，环比涨幅分别为 8.43% 和 3.14%
• 焦炭：唐山二级冶金焦到厂价报 2200元/吨，周环比下降 4.35%
• 运费：秦皇岛至广州运费报 71.5元/吨，周环比下降 21.86%；秦皇岛至上海运费报 55.0元/吨，周环比下降 17.91%

产销存情况

• 六大发电集团日耗煤：74.82万吨，周环比下降 0.70%，同比上涨 14.75%
• 六大发电集团库存：合计 1033.41万吨，周环比上涨 0.41%，同比上涨 5.91%
• 秦皇岛港库存：701.5万吨，与上周持平

公司业绩预告

• 阳泉煤业（600348）：一季度收购原料煤价格为 380元/吨
• 陕西煤业（601225）：预计2017年净利润 100亿-106亿元，同比增加 263%-285%
• 盘江股份（600395）：预计2017年净利润 8.43亿-9.21亿元，同比增加 330%-370%

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭行业整体表现产生影响
• 行业政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策变化可能显著影响行业

重要声明

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• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准
  • 买入评级：30%以上收益
  • 增持评级：15%-30%收益
  • 中性评级：-15%-15%收益
  • 减持评级：-15%以下收益
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  • 买入评级：30%以上收益
  • 增持评级：15%-30%收益
  • 中性评级：-15%-15%收益
  • 减持评级：-15%以下收益

图表目录（部分）

• 图1：行业板块表现
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3-6：动力煤价格及供需相关图表
• 图7-9：动力煤供需相关图表
• 图10-12：六大发电集团日耗煤与库存相关图表
• 图13：重要港口煤炭库存
• 图14-15：动力煤进出口相关图表
• 图16-25：炼焦煤价格及供需相关图表
• 图26-27：焦炭价格相关图表
• 图28-30：焦炭供需及库存相关图表

总结

2017年12月，煤炭行业呈现稳中有升的态势，原煤产量由负转正，多家煤企业绩预增，市场关注度提升。动力煤价格因需求旺盛而维持高位，但涨幅有所放缓；炼焦煤价格上涨但后续空间有限。2018年煤炭去产能与重组整合力度将加大，政策导向明确，相关题材股值得关注。同时，需警惕宏观经济和行业政策变化带来的潜在风险。