20210704-天风证券-戴维斯双击今年累计超额基准20.16__6页_762kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档总结了三种金融工程投资策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略均基于历史回测数据，旨在通过基本面与技术面的结合，捕捉市场中具有超额收益潜力的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率上升后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 历史表现（2010-2017）：
  • 年化收益：26.45%
  • 超额基准收益：21.08%
  • 每年超额收益均超过11%，表现稳定。
• 近期表现（截至2021-07-02）：
  • 今年以来超额中证500指数：20.16%
  • 上周超额中证500指数：2.85%
  • 本期组合超额基准指数：9.69%

2. 净利润断层策略

• 策略定义：基于基本面与技术面的共振，筛选出净利润超预期且盈余公告后股价出现明显跳空上涨的股票，构建等权组合。
• 历史表现（2010年至今）：
  • 年化收益：36.17%
  • 年化超额基准收益：32.63%
• 近期表现（截至2021-07-02）：
  • 今年以来超额基准指数：10.09%
  • 上周超额收益：1.51%

3. 沪深300增强组合策略

• 策略定义：基于投资者偏好因子（GARP型、成长型、价值型）构建增强组合，以PBROE和PEG因子筛选估值低、盈利强、成长潜力大的股票。
• 历史表现（2010-2017）：
  • 年化收益：11.53%
  • 年化超额沪深300指数收益：8.40%
• 近期表现（截至2021-07-02）：
  • 今年以来超额沪深300指数收益：2.94%
  • 本周超额收益：0.88%
  • 本月超额收益：0.94%

策略对比分析

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据，可能无法准确预测未来市场表现。
• 市场风格变化风险：市场风格可能发生变化，影响策略的有效性。

作者与相关报告

• 分析师：
  • 吴先兴（SAC执业证书编号：S1110516120001）
  • 缪铃凯（SAC执业证书编号：S1110520080003）
• 相关报告：
  1. 《金融工程：金融工程-资产配置月报：信用因子收紧，TFEMCI指数下降，建议减配股票、减配债券》（2021-07-03）
  2. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览》（2021-07-02）
  3. 《金融工程：金融工程-行业景气度跟踪半月报》（2021-07-02）

结论

三种策略在历史回测中均表现出良好的超额收益能力，其中净利润断层策略的年化收益最高，达36.17%。戴维斯双击策略在2010-2017年回测期内表现稳定，年化超额收益达21.08%。沪深300增强组合则侧重于增强沪深300指数的收益，超额收益相对较低但稳定性较好。当前市场环境下，三种策略均显示出一定的超额收益潜力，但需注意市场风格变化可能带来的影响。