20131211-兴业证券-计算机行业_周报-继续消化IPO开闸之下的估值压力_41页_4mb

继续消化IPO开闸之下的估值压力 —— 行业策略与动态总结

核心内容

本报告分析了2013年12月期间计算机行业的策略观点、全球IT产业链动态、行业重大新闻及近期调研回顾。核心观点是：在IPO开闸的背景下，短期将面临一定的估值调整，但中期应关注具有未来增长潜力和业绩确定性强的公司。同时，全球IT产业整体处于调整期，但部分细分领域如云计算、大数据、信息安全等展现出强劲增长趋势。

主要观点

• 行业策略：2013年软件行业增速虽较2012年有所下滑，但预计全年增速将超过2012年。费用控制是利润增速超过收入增速的主要原因。行业估值在2013年已有所修复，未来应继续关注信息安全、医疗信息化和金融IT三大方向。
• 投资推荐：启明星辰、恒生电子、卫宁软件等公司被重点推荐，因其在各自领域的领先地位和未来增长潜力。
• 全球IT动态：2014年全球IT支出预计增长5.1%，中国IT支出增长8.3%，成为全球第二大IT市场。同时，数据中心、以太网交换机和路由器等市场呈现增长态势，而PC出货量则面临下滑压力。

关键信息

一、行业策略观点与投资组合推荐

1. 策略观点：

   • 2013年上半年软件行业见底，全年增速有望超过2012年。
   • 企业利润增速将超过收入增速，主要得益于费用控制。
   • 信息安全、医疗信息化、金融IT是未来重点投资方向。

2. 推荐组合：

   • 启明星辰（002439）：国内网络安全第一梯队，受益于国家对信息安全的重视。
   • 恒生电子（600570）：金融IT需求稳定增长，费用控制良好。
   • 卫宁软件（300253）：医疗信息化领先企业，受益于新医改政策。

二、全球IT产业链动态

1. 数据中心：

   • 2014年全球IT总支出预计增长5.1%，其中云服务提供商推动市场增长。
   • 2013年Q3全球服务器市场收入1210亿美元，同比下滑3.7%。惠普、IBM、戴尔市场份额下滑，思科市场份额上升。

2. PC及智能终端：

   • 全球PC出货量预计减少10.1%，IDC下调平板电脑出货量预期。
   • 三星推出支持北斗导航的智能手机，Marvell计划推出4G千元机，英特尔与百度合作优化X86架构APP兼容性。

3. 基础软件：

   • 数据库及中间件：IDC预测2014年Android生态系统将获得巨大成长，微软推出Office365学生版，与谷歌竞争。
   • 信息安全：Palantir Technologies估值达90亿美元，微软破坏全球最大僵尸网络。

4. IT服务重要下游动态：

   • 互联网：IE市场份额回升，Snapchat融资5450万美元。
   • 金融：平安推出“壹钱包”，新浪加入互联网金融竞争。
   • 汽车电子：英国汽车销量连续21个月增长，博世推出新型传感器。

三、行业重大新闻

1. 政策与战略：

   • 中国将信息安全提升到国家战略层面，设立国家安全委员会。
   • 2013年1-9月软件行业收入增长23.7%，利润增长24.7%。

2. 公司动态：

   • 多家A股公司发布重大资产重组计划或股权激励方案。
   • 惠普裁员1124人，HTC因专利问题被禁售。

四、近期调研回顾

1. 2013年三季报总结：

   • 费用控制是利润增长的主要原因。
   • 互联网是增长最快的子行业，系统集成及服务保持稳定增长。

2. 2014年投资策略：

   • 行业基本面稳定，但估值修复动力减弱。
   • 重点推荐启明星辰、卫宁软件、恒生电子等公司。

附录

附录I：重点公司盈利预测及PE（X）

附录II：海外相关产业链关键公司

总结

文档核心内容聚焦于2013年底计算机行业的策略观点、全球IT产业链动态及行业重大新闻。主要观点包括：2013年软件行业增速虽有所放缓，但整体仍保持增长，费用控制是利润增长的主要驱动力。在IPO开闸背景下，短期估值可能面临调整，但长期来看，信息安全、医疗信息化和金融IT将是重点投资方向。全球IT市场中，数据中心、云服务和大数据等领域增长显著，而PC市场则面临下滑压力。文档推荐了多家A股公司，如启明星辰、恒生电子和卫宁软件，以及一些海外公司，如IBM、思科和EMC，作为投资标的。