20170426-申万宏源-电子行业周报：电子策略更新、拆解印度智能手机市场和下周海外大厂季报导读_15页_1mb

电子行业周报总结 20170417-0421

核心内容概述

本报告分析了2017年第二季度（2Q17）电子行业整体表现，重点围绕智能手机供应链拉货力度、半导体行业景气度、印度智能手机市场潜力以及海外大厂季报指引展开。同时，对A股相关标的进行了推荐和市场表现分析。

主要观点与关键信息

1. 行业观点：电子策略更新与市场分析

• 2Q17智能手机供应链拉货力度不足：申万宏源电子从2月末就认为2Q17智能手机供应链拉货力度将不及预期，台积电与高通的营运指引进一步验证了这一观点。
• 安卓与iPhone出货预期：
  • 安卓方面，上游供应链供需紧张局面将在2Q17末缓解，3Q17拉货预期乐观。
  • iPhone方面，换机周期预期较高，但由于新功能良率问题，出货可能延后至4Q17末至1Q18，对2017年整体出货表现持谨慎态度。
• 电子产业季节性不明显：由于上游器件价格前高后低，以及2Q17拉货延后，预计2017年电子产业产值季节性不明显，呈现“淡季不淡，旺季不旺”的趋势。
• 关注3Q17表现：2Q17供应链弹性有限，需关注3Q17表现及市场预期变化。
• 看好半导体及ODM厂商：随着全球经济好转，预计2Q17至4Q17半导体及ODM厂商表现稳定，A股推荐华天科技与环旭电子。

2. 印度智能手机市场分析

• Gartner预测：2016年印度智能手机渗透率为50%，预计2018年将升至62%。
• 2017-2018年复合增速：预计在15%-20%，远高于全球及中国大陆市场增长预期。
• 中国OEM厂商市占率提升：2016年前五大OEM厂商市占率从2015年的58.7%降至49.4%，中国厂商市场份额上升。
• 建议关注：华为、OPPO、VIVO中低端机型表现，以及相关ODM厂商如合力泰。

推荐标的

1. 半导体（景气复苏 + 国产化替代）

• 华天科技：最具安全边际的半导体标的，受益于景气回暖，估值中枢上升，毛利率改善。
• 环旭电子：受益于全球PC与智能手机出货向好。

2. 消费电子

• 合力泰：受益于双摄二线渗透率提升与新兴市场出货高增速。

市场表现

本周指数表现

个股表现

周涨幅前五

周跌幅前五

海外动态

• 本周无重要事件。
• 海外主要市场涨跌幅如下：

美股

台股

日股

港股

行业变化与事件

智能手机相关

• iPhone 8 3D传感组件出货延迟：原先计划5月小量出货、6月放量，现调整为6月小量出货、7月放量。
• 高通 MSM 芯片组出货量：预计本季达1.8亿至2亿套，低于分析师预期，中国客户库存调整持续。

半导体相关

• 联发科砍单台积电28nm订单：砍掉6月至8月约2万片订单，占其28nm订单的近三成，反映对市场后市预期保守。
• 国巨涨价：R-CHIP和MLCC产品价格全面调整，因供给缺口扩大。

面板与元器件

• DRAM价格走势：IC Insights预测，DRAM价格在下半年将下滑，展开周期性修正。
• 伯恩光学与苹果合作：拿下苹果智慧手表与笔电的AMOLED触控条订单，挑战TPK宸鸿。
• 手机面板市场恢复平稳：新线产能逐步释放，市场竞争升级。
• LG Display 延迟关闭LCD生产线：原计划2016年底关闭，现推迟至2017年上半年，继续投资OLED生产线。
• LG Display 获小米 OLED 大单：预计Q2供货小米Note系列，象征小尺寸OLED市场突破。
• 深天马A点亮第6代LTPS AMOLED产线：为该产线的阶段性进展，未来触控面板价格趋势值得关注。

附录：行业估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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