20170426-申万宏源-电子行业周报_电子策略更新_拆解印度智能手机市场和下周海外大厂季报导读_14页_1mb

电子行业周报总结（2017年4月17日-21日）

核心内容概览

本报告主要分析了2017年第二季度（2Q17）电子行业的市场表现、投资策略及主要事件，重点围绕智能手机供应链、半导体行业、消费电子及面板市场展开。

主要观点

1. 电子策略更新

• 智能手机供应链：申万宏源电子认为2Q17智能手机供应链拉货力度不及预期，台积电和高通的营运指引证实了这一观点。预计安卓供应链供需紧张将在2Q17末缓解，3Q17拉货力度乐观。iPhone换机周期预期较高，但受新功能良率问题影响，出货可能延后至4Q17末至1Q18，对2017年出货表现保持谨慎。
• 半导体行业：2017年电子产业产值季节性不明显，淡季不淡，旺季不旺。建议关注3Q17表现，同时看好2Q17-4Q17半导体及ODM的稳定表现。
• 印度市场：Gartner预测2016年印度智能手机渗透率为50%，2018年将升至62%。2017-2018年复合增速预计在15%-20%，高于全球及中国大陆市场。中国OEM厂商市占率从2015年的58.7%下降至2016年的49.4%，但未来有望提升。建议关注华为、OPPO、VIVO中低端机型及相关ODM厂商如合力泰。

2. 推荐标的

• 半导体：华天科技（受益于景气回暖，估值中枢上升，盈利能力和三费改善）；环旭电子（受益于全球PC、智能手机等终端出货向好）。
• 消费电子：合力泰（受益于双摄二线渗透率提升及新兴市场出货高增速）。

3. 市场动态

• 费城半导体指数：受台积电等公司指引影响，此前回调后本周企稳反弹，上涨3.91%。
• A股表现：上证综指下跌2.25%，申万电子下跌1.88%。个股方面，超声电子涨幅居前，京东方A、三环集团、丹邦科技、德赛电池涨幅较高；海洋王、漫步者、珈伟股份、利达光电、金运激光跌幅较大。
• 海外市场：美股和台股均有上涨，但跌幅较大，港股表现相对平稳。

关键信息

1. 智能手机市场

• iPhone8 3D传感：业界人士表示，苹果并未取消3D感测组件计划，但出货时间可能延后1个月。
• 联发科砍单：市场传言联发科砍掉台积电6月至8月约28nm订单，占比近三成，显示对3季度后市场预期保守。
• 高通库存调整：高通预测中国手机客户仍处于库存调整期，预计至下一季度库存情况将有所改善。

2. 半导体行业

• 国巨涨价：由于R-CHIP和MLCC供给缺口扩大，国巨宣布涨价。
• IC Insights预测：DRAM价格涨势可能延续至上半年，但下半年将因供应增加而下滑。
• 半导体设备需求：Lam Research认为，2017年晶圆代工设备需求温和，主要增量集中于10nm制程投资，28nm投资主要在中国大陆，但1Q17为全年最低点。

3. 面板与元器件市场

• 手机面板市场：2017年一季度全球智能手机面板出货量同比增长8.1%，市场竞争进一步升级。
• LG Display延迟关闭LCD生产线：计划推迟至2017年上半年，同时继续向OLED生产线过渡。
• 小米OLED订单：LG Display获得小米OLED面板订单，显示其在小尺寸OLED市场的进展。
• 武汉天马点亮LTPS AMOLED产线：为该产线的阶段性进展，标志着产能逐步释放。

4. 估值与投资建议

• 电子行业估值：从2017年预测PE和PB来看，部分个股如华天科技、环旭电子、合力泰等估值相对较低，具备一定投资价值。
• 投资评级：本报告采用相对评级体系，建议关注半导体及ODM厂商，尤其是华天科技、环旭电子、合力泰等。

附录信息

附录1：电子产业下游需求假设表

• 详细列出了PC、智能手机、服务器、游戏机等下游市场的需求预测，显示不同季度的增长趋势和预期变化。

附录2：主要公告

• 包括顺络电子员工持股计划、德赛电池2017年第一季度业绩、南大光电第一季度业绩、长电科技资产收购等重要公告。

附录3：行业估值表

• 列出多只电子行业股票的2017-2019年预测PE和PB，帮助投资者评估市场表现和投资价值。

法律声明与信息披露

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