20230715-安信证券-机器人行业转债全梳理_17页_2mb

• 报告版权：安信证券，声明见尾页。
• 时间：2023年07月15日。
• 主题：机器人行业转债全梳理。

概述：

• 机器人产业链分为上中下游三环节，上游为零部件供应商，中游为机器人本体及系统集成商，下游为应用客户。
• 上游涉及核心零部件如减速器；中游包括工业机器人、特种机器人；下游为多领域用户。
• 政策支持力度加大，机器人产业获多部门联合支持，发展目标为“十四五”机器人产业营业收入年均增速超20%，制造业机器人密度翻番等。

细分产业链：

• 上游核心零部件技术关键，尤其减速器占人形机器人总成本较高。减速器有行星、RV、谐波类型。
• 中游工业机器人方面，销量增长，国产品牌份额逐步提升，政策助力建设人形机器人产业。
• 特种机器人需求放量，领域从军事向极限环境和应急救援拓展。

转债标的基本面分析：

• 机器人产业链转债总共有29只，多数为民营企业，转债价格接近全市场平均，但股-债性方面平衡型较多。
• 弹性可关注：新致、联创、博实、深科、法兰。
• 稳健可关注：拓普、科沃、申昊等，但注意可能触发赎回的标的。

协同标的分析：

• 博实转债发行于2022年，正股公司在1-6月净利润扭亏为盈，增长明显。
• 拓普转债发行于2022年，正股公司全业务盈利增长加速，新兴机器人部件布局逐步展开。

免责声明：
报告期后可能变化，具体风险（如信用风险）需自行评估。