20240312-国联证券-行业景气追踪Nowcasting_机器人行业_18页_1mb

机器人行业景气度总结

一、行业景气度追踪框架

• 通过产业链系统分析与财务指标分解，建立机器人行业细分景气度追踪框架；
• 关注定制化核心指标，结合宏观经济与产业链数据，追踪行业整体趋势。

二、产业链拆分与超额收益

1. 工业机器人：相对稳定，围绕行业整体上下波动；
2. 服务机器人：超额收益波动较大，于2021-2022年领先后趋于平稳；

• 产业链划分为工业机器人和服务机器人两大领域。

三、关键财务指标与追踪方法

• ROE-TTM指标：反映行业盈利能力，整体在10%-40%范围；
• 追踪模型：以营业收入同比增速等作为目标变量，结合多维度数据预测趋势；
• 产业链由零部件厂商、本体制造、代理商、系统集成商和终端用户构成。

四、需求端与供给端变化

• 需求结构转换：传统领域需求平稳，新兴领域（光伏、风电、新能源汽车）增长迅猛；
• 需求结构转换：成熟量产的AI视频模型Sora，强化AI在视频、动画等行业应用；
• 人形机器人量产化推进：如特斯拉等企业，推动人形机器人进入量产阶段。

五、景气度Nowcasting结论

• 行业下行周期性趋势基本扭转，工业机器人产量开始转正，行业景气逐季回升；
• AI与人形机器人增长兑现，带动机器人产业链全面复苏。

六、风险提示

• 市场变化、宏观经济波动；
• AI芯片等核心部件潜在的供应短缺；
• 需求变化可能带来的短期波动。

请务必阅读报告末页的重要声明。