20201205-兴业证券-钢铁行业周报_成本端或支撑螺纹钢价格_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现“板强长弱”的格局，螺纹钢价格下跌，板材价格则有所上涨。原材料价格上涨对螺纹钢价格形成支撑，但需求降温导致库存接近拐点。分析师维持行业“中性”评级，并对不同子行业提出投资建议。

主要观点

• 钢材价格波动：本周钢材价格震荡，螺纹钢HRB400 20mm价格为4010元/吨，较上周下跌2.9%；板材价格稳中有升，热轧3.0mm价格为4420元/吨，上涨1.8%；冷轧1.0mm价格为5330元/吨，上涨2.1%；中板价格为4090元/吨，上涨0.5%。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭、焦煤等原材料价格均上涨，铁矿石价格大幅上涨，62%铁矿石指数收于145.3美元/吨，较上周上涨9.8%。废钢价格环比持平，焦炭价格上涨80元/吨。
• 利润情况：建筑钢材利润环比下降，螺纹钢吨毛利下降133元/吨，热轧和冷轧吨毛利分别上升49元/吨和19元/吨。电炉钢利润因螺纹钢价格下跌而下降。
• 库存变化：螺纹钢社库下降23.93万吨，厂库上升16.05万吨；热轧社库下降15.57万吨，厂库上升12.95万吨；冷轧社库下降2.19万吨，厂库上升12.95万吨；中板社库下降1.22万吨，厂库上升12.95万吨；钢材总库存下降50.16万吨至943.84万吨。
• 产量变化：五大钢材产量为1066万吨，环比下降8.98万吨。螺纹钢产量为359.86万吨，环比下降0.23万吨。长流程螺纹钢产量下降，短流程螺纹钢产量略有上升。
• 下游需求：房地产开发投资保持增长，但房屋新开工面积同比下降，商品房销售面积同比下降。汽车产量保持增长，但增速放缓。钢铁行业下游行业整体需求疲软，但部分行业如家电仍有增长。
• 市场展望：北方寒冬可能加速北材南下，叠加冬储在即，钢材价格或震荡。短期内成本支撑螺纹钢价格，但需求疲软或使价格趋弱。
• 投资建议：普钢建议关注估值低、分红高、下游多元的中厚板标的，如南钢股份、华菱钢铁；长材建议关注成本优势显著、盈利能力强的标的，如方大特钢、三钢闽光；特钢建议关注中信特钢、永兴材料、久立特材；高温合金建议关注ST抚钢、应流股份。

关键信息

一、钢材市场

• 螺纹钢价格下跌，板材价格上涨。
• 螺纹钢表观消费量环比下降29.47万吨。
• 建筑钢材成交日均值环比下降6.3%。
• 钢材总库存下降5.0%，接近库存拐点。

二、国际钢材市场

• 美国钢材市场价格稳中有升。
• 欧洲钢材市场价格上升。
• 日本钢材市场部分品种价格下跌。

三、原材料和海运市场

• 铁精粉、焦炭、焦煤价格上涨。
• 铁矿石海运费部分品种下跌，部分品种上涨。
• 废钢价格持平，铸造生铁价格持平。

四、钢厂生产情况

• 高炉开工率为66.85%，产能利用率为77.65%。
• 建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢产量环比上升0.60%。
• 废钢供应和成材销售受北方寒冬影响，可能出现减产。

五、库存

• 螺纹钢总库存下降5.3%。
• 热轧总库存下降6.7%。
• 冷轧总库存下降2.1%。
• 中板总库存下降1.1%。
• 钢材全部库存下降5.0%。

六、利润情况

• 螺纹钢吨毛利环比下降133元/吨。
• 热轧吨毛利环比上升49元/吨。
• 冷轧吨毛利环比上升19元/吨。
• 电炉钢利润因螺纹钢价格下跌而下降。

七、下游行业

• 城镇固定资产投资完成额保持增长，但增速放缓。
• 房地产开发投资完成额保持增长，但房屋新开工面积同比下降。
• 工业增加值保持增长，但增速有所下降。
• 汽车产量保持增长，但增速放缓。
• 家电行业如电冰箱、洗衣机产量增长，但部分产品如冷柜、微波炉产量波动。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑。
• 钢价大幅下跌。
• 原材料价格大幅波动。

图表概述

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况。
• 图2：线材库存与价格变动情况。
• 图3：热轧板库存与价格变动情况。
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况。
• 图5：中板库存与价格变动情况。
• 图6：热轧和螺纹钢价差。
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量。
• 图8：美元历史走势。
• 图9：其他主要汇率走势。
• 图10：国内主要铁矿石指数。
• 图11：主焦煤价格。
• 图12：铁矿石海运价格。
• 图13：国内钢坯和废钢价格。
• 图14：高炉开工率。
• 图15：盈利钢厂比例。
• 图16：产能利用率。
• 图17：产能利用率（剔除淘汰产能）。
• 图18：华北地区螺纹钢库存变化。
• 图19：华东地区螺纹钢库存变化。
• 图20：华南地区螺纹钢库存变化。
• 图21：东北地区螺纹钢库存变化。
• 图22：全国主要城市钢材库存统计。
• 图23：铁矿石港口库存。
• 图24：各主要钢材品种毛利变化。
• 图25：普钢PB及其与A股PB的比值。
• 图26：本周涨幅前10只股票。
• 图27：本周涨幅后10只股票。

表格概述

• 表1：主要钢材品种价格。
• 表2：国际钢材价格。
• 表3：主要钢铁原材料价格。
• 表4：全国主要城市仓库库存统计。
• 表5：主要下游行业指标。

总结

本周钢铁行业呈现“板强长弱”的格局，螺纹钢价格下跌，板材价格上涨。原材料价格整体上涨，对螺纹钢价格形成一定支撑，但需求疲软导致库存接近拐点。分析师维持行业“中性”评级，建议关注不同子行业中的优质标的。市场整体震荡，需关注季节性因素及原材料价格波动对行业的影响。