20200905-兴业证券-钢铁行业周报_金九银十_螺纹钢价格上行有支撑_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体呈现稳中有升的态势，但不同品种表现各异。螺纹钢价格小幅上涨，热轧、冷轧价格也有所上升，中板价格保持稳定。原材料方面，铁精粉和进口矿石价格均上涨，而铁矿石海运费出现下跌。库存方面，五大钢材品种社会总库存环比增加，钢厂库存则有所减少，显示库存向终端转移。行业利润方面，长流程螺纹钢利润环比上升，而短流程电炉钢利润则持续下滑。

主要观点

• 价格趋势：本周钢材价格稳中有升，螺纹钢HRB400 20mm价格为3750元/吨，较上周上涨1.4%。板材方面，热轧和冷轧价格分别上涨0.5%和1.9%。铁矿石价格显著上涨，62%铁矿石指数报130.80美元/吨，较上周上涨6.13%。
• 利润变化：建筑钢材利润环比上升，长流程螺纹钢吨毛利环比+14元/吨，热轧吨毛利环比-7元/吨，冷轧吨毛利环比+48元/吨。电炉钢利润因废钢价格上涨而持续回落。
• 产量与需求：本周五大钢材品种产量环比增加，螺纹钢产量环比增加1.7万吨至382.32万吨。表观消费量及成交方面，螺纹钢表观消费量环比上升7.43%至382.63万吨，建筑钢材成交量日均值环比上升6.08%。
• 库存变化：螺纹钢社会库存环比上升1.5%，钢厂库存环比下降3.6%，库存转移趋势明显。钢材总库存环比上升1.4%至1569.17万吨。
• 市场预期：“金九银十”传统旺季到来，下游需求回暖，螺纹钢价格上行趋势有支撑。但短期内，由于期货市场调整，价格或高位盘整。
• 行业评级：维持钢铁行业“中性”评级，推荐估值低、分红高、下游多元的中厚板标的，如南钢股份、华菱钢铁；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的，如方大特钢、三钢闽光；特钢推荐中信特钢、永兴材料、久立特材；高温合金推荐ST抚钢、应流股份。
• 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑、钢价大幅下跌、原材料价格大幅波动。

关键信息

国内钢材市场

• 螺纹钢：价格为3750元/吨，较上周上涨1.4%。
• 热轧：价格为4120元/吨，较上周上涨0.5%。
• 冷轧：价格为4720元/吨，较上周上涨1.9%。
• 中板：价格为3980元/吨，环比持平。
• 钢坯：价格为3480元/吨，较上周上涨70元/吨。
• 废钢：价格为2480元/吨，较上周上涨30元/吨。

国际钢材市场

• 美国钢材市场价格上涨，热卷和冷卷出厂价分别上涨3.8%和1.6%。
• 欧洲钢材市场价格震荡，热卷和冷卷价格分别上涨5.3%和10.2%。
• 日本钢材市场价格小幅波动，热卷和冷卷价格分别上涨0.1%和2.5%。
• 中国钢材市场价格稳定，热卷和冷卷价格分别上涨0.9%和1.8%。

原材料和海运市场

• 铁精粉价格：迁安（66%干基含税）1028元/吨，较上周上涨1.18%。
• 青岛港印度粉矿（63%）价格为900元/吨，较上周上涨0.56%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-青岛为16.80美元，较上周下跌7.95%；西澳-青岛为7.29美元，较上周下跌10.10%。
• 焦炭、焦煤价格保持稳定，废钢价格小幅上涨。

国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：70.72%，较上周下降0.27%。
• 产能利用率：78.43%，较上周下降0.77%。
• 剔除淘汰产能的利用率：85.38%，较上周下降0.83%。
• 钢厂盈利率：82.21%，较上周持平。

库存情况

• 螺纹钢社会库存：891.62万吨，环比上升1.5%。
• 热轧社会库存：272.96万吨，环比上升3.1%。
• 冷轧社会库存：107.73万吨，环比上升-0.1%。
• 中板社会库存：106.35万吨，环比下降-0.5%。
• 钢材总库存：1569.17万吨，环比上升1.4%。

利润情况测算

• 螺纹钢吨毛利：环比上升14元/吨。
• 热轧吨毛利：环比下降7元/吨。
• 冷轧吨毛利：环比上升48元/吨。
• 电炉钢利润：因废钢价格上涨而持续回落。

下游行业指标

• 城镇固定资产投资完成额：2020年7月为329214亿元，同比-1.6%。
• 房地产开发投资完成额：2020年7月为75325亿元，同比3.4%。
• 工业增加值：2020年7月当月同比4.8%。
• 挖掘机产量：2020年7月为25275吨，同比68.7%。

结论

整体来看，钢铁行业在“金九银十”传统旺季的预期下，价格稳中有升，库存向终端转移，需求回暖对价格形成支撑。然而，原材料价格波动和电炉钢利润下滑仍是潜在风险。分析师建议关注具有成本优势和高盈利能力的钢铁公司，同时警惕地产需求下滑等风险因素。