20210123-兴业证券-钢铁行业周报_冬储意愿较低_电炉减产和成本端或支撑螺纹钢价格_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周国内钢材市场价格普遍下跌，螺纹钢、热轧、冷轧和中板价格分别下跌0.9%、1.9%、2.9%和0.7%。原材料价格方面，铁矿石价格下跌，废钢价格持平，焦炭价格上涨。钢材库存持续增加，其中螺纹钢社库下降，但厂库上升。同时，电炉钢厂减产，且冬储成本同比提升，导致贸易商冬储意愿偏弱。国际钢材市场方面，美国市场价格持平，欧洲市场则呈现上涨趋势。总体来看，钢铁行业维持“中性”评级，主要关注点集中在下游需求、库存、原材料成本及钢厂生产情况。

主要观点

• 国内钢材价格：整体下跌，螺纹钢、热轧、冷轧和中板价格分别下降0.9%、1.9%、2.9%和0.7%。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，废钢价格维持高位，焦炭价格上涨。
• 钢材库存：五大钢材社会总库存环比增加71.82万吨至1014.56万吨，螺纹钢社库下降55.19万吨，厂库增加12.72万吨。
• 钢厂生产情况：高炉开工率下降0.83%至65.47%，电炉钢厂减产，利润下降。
• 国际钢材价格：美国钢材价格持平，欧洲钢材价格普遍上涨。
• 下游需求：春节临近，建筑钢材需求走弱，成交下降，库存增加。
• 投资建议：普钢关注估值低、分红高、下游多元分散风险的中厚板标的，如南钢股份、华菱钢铁；长材关注成本优势显著、盈利能力强的标的，如方大特钢、三钢闽光；特钢关注中信特钢、永兴材料、久立特材；高温合金关注ST抚钢、应流股份。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢:HRB40020MM价格为4,290元/吨，环比下降0.9%。
• 热轧3.0热轧板卷价格为4,540元/吨，环比下降1.9%。
• 冷轧1.0价格为5,410元/吨，环比下降2.9%。
• 中板:普20mm价格为4,520元/吨，环比下降0.7%。
• 库存情况：螺纹钢总库存480.49万吨，环比增加13.0%；热轧总库存206.66万吨，环比下降2.1%；钢材全部库存1,014.56万吨，环比增加7.6%。

二、国际钢材市场

• 美国市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格均持平。
• 欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格分别上涨55美元/吨、35美元/吨、38美元/吨和11美元/吨。
• 日本市场：钢材价格总体稳定，出口价格略有上涨。

三、原材料和海运市场

• 铁精粉价格：迁安铁精粉价格1249元/吨，环比上涨3.7%；青岛港印度粉矿价格1100元/吨，环比下降0.9%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-青岛为19.67美元/吨，环比上涨0.5%；西澳-青岛为8.01美元/吨，环比下降9.1%。
• 焦炭价格：上涨150元/吨至2880元/吨。
• 废钢价格：维持2810元/吨，与上周持平。

四、国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：65.47%，环比下降0.83%。
• 产能利用率：75.53%，环比下降0.84%。
• 电炉钢厂产量：螺纹钢周产量环比下降4.54%，盘螺周产量环比下降1.90%。
• 盈利钢厂比例：74.85%，环比下降1.23%。

五、库存

• 螺纹钢：社库下降55.19万吨，厂库增加12.72万吨。
• 线材：总库存117.53万吨，环比增加17.9%。
• 热轧：总库存206.66万吨，环比下降2.1%。
• 冷轧：总库存99.74万吨，环比增加1.7%。
• 中板：总库存110.14万吨，环比增加1.4%。
• 钢材全部库存：1014.56万吨，环比增加7.6%。

六、利润情况测算

• 螺纹钢：吨毛利环比下降117元/吨。
• 热轧：吨毛利环比下降103元/吨。
• 冷轧：吨毛利环比下降184元/吨。
• 原材料成本：废钢、生铁、焦炭价格均创历史新高，铁矿石价格仍处于高位。

风险提示

• 地产用钢需求：可能断崖式下滑。
• 钢价大幅下跌：影响行业利润。
• 原材料价格大幅波动：对成本控制构成挑战。

图表概览

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况。
• 图2：线材库存与价格变动情况。
• 图3：热轧板库存与价格变动情况。
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况。
• 图5：中板库存与价格变动情况。
• 图6：热轧和螺纹钢价差。
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量。
• 图8：美元历史走势。
• 图9：其他主要汇率走势。
• 图10：国内主要铁矿石指数。
• 图11：主焦煤价格。
• 图12：铁矿石海运价格。
• 图13：国内钢坯和废钢价格。
• 图14：高炉开工率。
• 图15：盈利钢厂比例。
• 图16：产能利用率。
• 图17：产能利用率（剔除淘汰产能）。
• 图18-21：全国主要城市螺纹钢库存变化。
• 图22：全国主要城市钢材库存统计。
• 图23：铁矿石港口库存。
• 图24：主要钢材品种毛利变化。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 兴业证券经济与金融研究院

本周主要数据和事件

• 期螺周跌100点：钢材指数（Myspic）小幅下跌0.66%。
• 淡水河谷恢复生产：大瓦尔任球团厂恢复生产，预计2021年产量在400-500万吨。
• 乘用车市场增长：预计2021年中国乘用车零售市场同比增长8%。
• 湛江钢铁连铸工程：1650mm连铸工程热试成功，年产铸坯280万吨。
• 挖掘机销量：2020年同比增长39%，其中12月增长56.4%。

行业展望

• 螺纹钢价格：受电炉减产和原材料成本支撑，预计价格或有支撑。
• 库存压力：随着春节临近，市场需求萎缩，库存压力增大。
• 冬储政策：钢厂冬储成本同比提升，贸易商冬储意愿偏弱。
• 投资策略：建议关注估值低、分红高、成本优势显著及盈利能力强的标的。

总结

本周国内钢材市场整体走弱，价格普遍下跌，库存增加，利润下降。国际钢材市场表现不一，美国持平，欧洲上涨。原材料价格震荡，铁矿石价格下跌，废钢和焦炭价格高位运行。钢厂生产情况显示高炉开工率下降，电炉减产，利润承压。投资建议聚焦于估值低、分红高、成本优势及盈利能力强的钢铁企业。风险提示包括地产需求下滑、钢价下跌和原材料波动。整体维持“中性”评级。