农林牧渔行业：短期猪价震荡难改上行趋势，继续看好养殖产业链机会-240616-广发证券-28页_1mb

农林牧渔行业投资策略周报核心分析总结

一、本周观点

1. 生猪养殖

   • 猪价短期回调后，预计三季度价格上行。能繁母猪存栏降至历史低点，供给改善叠加需求回暖有望拉动行情。
   • 养殖成本显著下降，部分企业完全成本降至14元/公斤，盈利水平提升。
   • 推荐温氏股份、牧原股份、新希望；关注中小养殖企业唐人神、天康生物、川渝龙头。

2. 白羽鸡与黄羽鸡

   • 鸡苗价格低位运行，种鸡存栏调整后或迎复苏，建议关注圣农发展、益生股份、立华股份。

3. 饲料与动保

   • 猪料需求逐步回暖，蛋禽、黄羽鸡盈利改善；水产料需求持续恢复，建议关注海大集团“出海”机会。
   • 行业洗牌加速，具备研发优势企业优势增强，动保行业景气度触底回升，推荐生物股份、中牧股份、普莱柯。

4. 种植业与农产品价格

   • 拉尼娜概率增加，引发玉米、大豆减产忧虑，关注天气炒作驱动。
   • 大宗产品糖产量增长、白糖价格中枢下移；牛羊肉过剩与消费结构升级扰动市场，牛肉价格承压下高端品牌抗风险。

二、板块表现

• 农林牧渔申万板块本周下跌30%，跑输沪深300 21个百分点，子板块渔业、饲料、农产品加工跌幅居前。

三、重要数据跟踪

• 生猪：全国均价环比跌0.69%，自繁自养盈利4,132元/头，短期降温后关注三季度上行机会。
• 肉鸡：毛鸡价格跌0.57%，养殖利润缩水，行业仍处于调整周期。
• 农产品价格：玉米、豆粕震荡宽幅运行，小麦价格环比下跌，糖产量同比增11.03%。

四、风险提示

• 农产品价格波动、疫病风险、政策调整及肉牛产能过剩引发的牛肉价格波动等。

核心结论

1. 养殖板块估值相对低位，三季度生猪涨价和成本端改善提供投资空间。
2. 白羽鸡、黄羽鸡行业存栏调整后复苏预期明确，种业振兴政策强化核心逻辑。
3. 水产、饲料需求随猪价反弹而改善，国际业务扩张助力龙头出海。