期刊-NBER美国国民经济研究局-Summer1980_32页_628kb

总结：NBER关于资本形成的报告

核心内容

NBER（国家经济研究局）于1978年启动了对资本形成的专项研究，旨在通过系统性的实证研究填补美国资本形成问题上缺乏充分数据和分析的空白。这项研究涵盖了多个关键领域，包括税收、私人养老金与社会保障、财政与货币政策、国际资本流动、金融市场以及住宅投资和研发支出。研究的目的是提供定量信息，帮助政府和私人部门进行长期分析和决策，而不是直接提出政策建议。

主要观点

• 资本形成的重要性：资本形成对美国经济的未来至关重要，但此前缺乏系统的实证研究。
• 税收的影响：税收政策对储蓄和投资行为有显著影响，NBER的研究重点分析了税收规则与资本形成之间的关系，特别是通货膨胀对税收制度的影响。
• 养老金与社会保障：私人养老金和社会保障制度的发展对资本形成结构产生了深远影响，研究探讨了其对资本市场、企业财务决策和劳动力市场的影响。
• 财政与货币政策：近年来政府赤字和高利率对资本形成的影响引起了广泛关注，NBER的研究分析了这些政策对投资和融资决策的潜在作用。
• 国际资本流动：国际资本流动对美国经济的影响日益增加，研究关注了税收政策、浮动汇率和金融监管等因素对资本流动的影响。
• 金融市场：金融市场的变化和企业融资结构的演变是影响资本形成的重要因素，研究重点分析了债务与股权融资的角色。
• 住宅投资：尽管工业设备投资是资本形成的主要形式，但住宅投资同样重要，研究探讨了税收政策和融资方式如何影响住宅投资需求和资本结构。

关键信息

税收研究

• 研究重点分析了税收如何影响储蓄和投资行为。
• 重点包括通货膨胀与税收规则的互动、资本利得税对投资的影响、税收政策对金融市场的影响等。
• 研究人员包括：Martin Feldstein, Lawrence H. Summers, Alan J. Auerbach, Mervyn A. King, Joel Slemrod, Charles E. McLure, Jr., Alan Auerbach, Don Fullerton, etc.

私人养老金与社会保障

• 私人养老金和社会保障的快速发展影响了资本形成。
• 研究包括对社会安全税对储蓄的影响、养老金制度对资本市场的效应等。
• 研究人员包括：Martin Feldstein, Benjamin M. Friedman, Zvi Bodie, Laurence J. Kotlikoff, etc.

财政与货币政策

• 研究分析了政府赤字和高利率对资本形成的影响。
• 包括财政政策对通胀和资本形成的作用、货币紧缩政策对通胀和失业的影响等。
• 研究人员包括：Martin Feldstein, Robert J. Barro, Benjamin M. Friedman, etc.

国际资本流动

• 研究关注了国际资本流动的双向影响，包括国内储蓄与国际资本流动的关系。
• 探讨了税收、汇率和金融监管对国际资本流动的作用。
• 研究人员包括：Martin Feldstein, Charles E. McLure, Jr., William H. Branson, Willem H. Buiter, etc.

金融市场

• 研究关注了金融市场结构的变化，特别是债务与股权融资的演变。
• 分析了通货膨胀对资产定价的影响、资本市场的均衡等。
• 研究人员包括：Benjamin M. Friedman, Martin Feldstein, Robert J. Barro, Zvi Bodie, Robert C. Merton, etc.

住宅投资

• 住宅投资占私人资本存量的一半，但其在资本形成中的作用研究较少。
• 研究分析了税收政策和住房融资方式对住宅投资需求的影响。
• 研究人员包括：Martin Feldstein, Patric H. Hendershott, Sheng Cheng Hu.

研究与开发（R&D）

• R&D支出虽然不被传统分类为资本形成，但对企业生产力有长期影响。
• 研究探讨了R&D支出的决定因素和影响。
• 研究人员包括：Zvi Griliches, M. Ishaq Nadiri, Ariel Pakes, Mark Schankerman.

研究结构

NBER的资本形成研究分为七个主要部分：

1. 税收
2. 私人养老金与社会保障
3. 财政与货币政策
4. 国际资本流动
5. 金融市场
6. 住宅投资
7. 研究与开发

研究进展

• 截至1980年，NBER已发布60篇关于资本形成的论文。
• 研究人员来自18所不同大学，得到了多个基金会的资助，包括Andrew Mellon基金会、Sarah Scaife基金会、General Electric基金会、Grace基金会和国家科学基金会。
• 一些关键研究已发表在NBER Working Papers中，如：
  • 《Inflation, Tax Rules, and the Longer-Term Interest Rate》
  • 《The Effect of Social Security on Private Savings》
  • 《Price Inertia and Policy Ineffectiveness》
  • 《A Consistent Characterization of a Near-Century of U.S. Price Behavior》

附录

附录列出了与各部分研究相关的具体Working Papers，包括：

• 税收：232, 234, 241, 243, 250, 257, 269, 283, 298, 302, 312, 324, 337, 349, 403, 404, 409, 428, 444, 447, 468
• 私人养老金与社会保障：239, 314, 334, 355, 402, 442
• 财政与货币政策：275, 284, 422, 435, 443
• 国际资本流动：310, 317, 352, 469
• 金融市场：231, 235, 253, 254, 255, 276, 296, 326, 373, 413, 444, 445, 456, 458, 470, 471
• 住宅投资：370, 383, 448
• 研究与开发：344, 360, 434, 438

总结

NBER的资本形成研究为理解美国经济中的资本形成问题提供了重要的实证基础，涵盖税收、养老金、财政与货币政策、国际资本流动、金融市场、住宅投资和研发支出等多个方面。该研究强调了资本形成在宏观经济中的核心作用，并通过广泛的数据和模型分析，揭示了税收、政策变化和市场结构对资本形成的影响。研究结果不仅有助于政策制定，也为长期经济规划提供了依据。