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兴证期货金融研究团队A股行情分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心金融研究团队撰写，主要分析2022年2月A股市场走势及宏观经济背景，涵盖行情回顾、政策背景、资金供需、流动性、估值情况及基差套利等多个方面。报告指出，A股市场在节前受到多重因素影响，整体呈现下跌趋势，但政策支持与流动性释放为市场提供了一定的支撑。

主要观点

1. A股市场走势回顾

• 上月主要股指表现：
  • IF2202合约下跌 8.19%，报收 4540.6点。
  • IH2202合约下跌 7.68%，报收 3036.8点。
  • IC2202合约下跌 10.65%，报收 6561点。
• 现货市场节前回落，主要受以下因素影响：
  • 政策不急预期；
  • 乌克兰黑天鹅事件；
  • 节前避险情绪；
  • 美国通胀高企及加息预期强烈。

2. 宏观及政策背景

• 美国经济数据强劲：1月非农新增就业 46.7万人，远超预期；平均时薪环比上涨 0.7%，推动通胀上升。
• 海外债市收益率上涨：10年期美债利率突破 1.9%，创2年新高；德、英国债利率也达到三年高位，欧洲央行转向鹰派。
• 国内经济数据：
  • 2021年四季度GDP同比增加 4%，略好于预期。
  • 分产业看，第一产业同比增速 6.4%，第二产业 2.5%，第三产业 4.6%。
  • 固定资产投资完成额累计增速低位徘徊，房地产和基建投资虽恢复正值，但增长乏力。
• 信用与货币宽松同步到来：社融增速自2021年11月开始回升，M2同比增加 9%，但经济进入被动加库存周期。
• 政策指引：证监会推动股票发行注册制，两部委加快电力市场建设，央行限制境内银行发放境外贷款用于证券投资。

3. 股市资金供需

• 新发基金情况：
  • 截至2月7日，本月共新成立 80只基金，发行 10.23亿份。
  • 股票型基金发行 12只，共 25.45亿份，资产净值 23630.12亿元。
  • 混合型基金发行 52只，共 628.27亿份，资产净值 62715.01亿元。
• 陆股通资金：节后资金流入趋势明显，但本月限售股情况影响资金流动。

4. 流动性分析

• 央行节后惯例性释放流动性，上月货币净投放 2000亿元，其中货币投放 14900亿元，回笼 12900亿元。
• 央行公开市场操作与Shibor数据表明流动性维持宽松态势。

5. 估值情况

• 沪深300指数PE下跌 0.96% 至 13.06，PB下跌 0.11% 至 1.59。
• 上证50指数PE下跌 0.67% 至 10.72，PB下跌 0.09% 至 1.36。
• 中证500指数PE下跌 2.08% 至 18.29，PB下跌 0.2% 至 1.78。
• 估值整体处于低位，但市场情绪仍偏谨慎。

6. 基差套利情况

• 本月IF合约基差波动较大，最大 23.17点，最小 -19.52点。
• IH合约基差最大 17.22点，最小 -17.4点。
• IC合约基差最大 19.53点，最小 -43.43点。
• 基差波动反映市场预期分歧，跨品种套利机会存在。

关键信息总结

风险提示

• 本报告未提及具体风险提示内容。

报告发布信息

• 分析师：林玲、杨娜
• 从业资格编号：林玲 F3067533，杨娜 F03091213
• 投资咨询编号：林玲 Z0014903，杨娜 Z0016895
• 联系人：杨娜
• 电话：（未提供）
• 邮箱：yangna@xzfutures.com