20160701-华创证券-永鼎股份-600105.SH-海外大单强力推动业绩增长_拟收购大数据公司助力业务转型布局_18页_1mb

永鼎股份深度研究报告总结

核心内容概述

永鼎股份（股票代码：600105.SH）是一家集实业、投资、国内外贸易为一体的综合性大型高新技术企业，其业务主要涵盖通信传输、海外电力工程总承包和汽车线束三大板块，同时在超导新材料领域取得突破性进展。公司通过一系列战略举措，包括海外工程拓展、收购金亭线束和永鼎致远网络，推动业绩增长和业务转型，展现出良好的发展态势。

主要观点

• 通信传输板块保持高速增长：受益于“宽带中国”战略及4G网络建设，公司通信传输业务持续增长，光纤产能达到历史最高水平，成为三大运营商的重要供应商。
• 海外电力工程大单不断：公司积极响应国家“走出去”战略，海外项目进入收获期，2016年已中标多个大额项目，合计金额接近10亿元人民币，预计未来将带来显著业绩增长。
• 收购金亭线束切入汽车前装市场：金亭线束是国内少数具备为外国品牌汽车提供线束产品能力的企业，公司通过收购，布局汽车后市场，拓展业务范围。
• 拟收购永鼎致远布局大数据：公司计划通过收购永鼎致远网络，正式进入大数据领域，提升在新兴行业的竞争力。
• 超导新材料取得突破：公司在超导材料领域布局多年，已实现第二代高温超导带材的千米级生产，未来有望在电力、军事、航天等领域实现产业化应用。

关键信息

公司概况

• 成立于1978年，1997年上市。
• 控股公司为永鼎集团，持股比例37.19%。
• 拥有14家控股或参股子公司，5家联营公司。
• 2015年推行员工持股计划，持股比例0.54%。

业务板块

1. 通信传输：光缆、电缆、数据电缆等，客户包括三大运营商，2015年营收13.43亿元，同比增长27.97%。
2. 海外电力工程总承包（EPC）：2016年已中标多个大单，合计金额接近10亿元，未来预计增长显著。
3. 汽车线束：通过收购金亭线束，切入汽车前装市场，2015年营收5.45亿元，毛利率14.85%。
4. 超导新材料：在军工、电力等领域试用，第二代高温超导带材年产量可达600公里，单辆汽车线束采购金额约3000元。

财务指标

投资建议

• 投资评级：强烈推荐（上调）。
• 目标价：未明确。
• 当前股价：9.37元。
• EPS预测：2016年0.27元，2017年0.33元，2018年0.36元。
• PE预测：2016年35倍，2017年29倍，2018年26倍。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险。
• 新业务发展不及预期的风险。

战略布局与业务拓展

• 海外拓展：公司已签订多个海外电力工程大单，预计未来两年将释放大量收入，推动业绩爆发。
• 汽车线束：金亭线束作为国内唯一一家获得沃尔沃线束供应商资质的内资企业，未来有望通过整合资源进入汽车后市场。
• 大数据布局：通过收购永鼎致远网络，切入大数据领域，提升公司在新兴行业的竞争力。
• 超导新材料：已实现千米级生产，未来有望在多个高技术领域实现产业化。

总结

永鼎股份凭借清晰的战略布局和多元化的业务拓展，正在实现从传统线缆制造向高科技、高附加值产业的转型。公司在通信传输、海外工程和汽车线束等核心业务板块持续增长，同时布局超导新材料和大数据等新兴领域，未来增长潜力巨大。公司财务状况稳健，具备良好的成长能力和盈利潜力，投资建议为“强烈推荐”。然而，仍需关注市场竞争和新业务发展可能带来的风险。