20160725-财通国际-每周报告_15页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了全球各国财政赤字扩大与货币政策失效背景下，各国政府正转向财政刺激以支持经济增长。同时，对多个港股公司2015年上半年的业绩及未来展望进行了详细分析，涵盖汽车、新能源、珠宝、房地产等多个行业。

主要观点

• 全球货币政策失效：央行依赖减息、购债等手段刺激经济，但效果有限，甚至导致资产泡沫和经济增长乏力。就业市场已接近饱和，美联储可能被迫加息，从而抑制经济增长。
• 财政政策的重要性上升：各国央行纷纷呼吁政府加强财政刺激，如日本计划推出高达30万亿日元的经济刺激项目，而中国则通过减税和扩大财政赤字来推动经济增长。
• 中国乘用车市场复苏：2016年汽车市场迎来复苏，SUV销量持续增长，自主品牌表现优于合资品牌，政策推动（如小排量车购置税减半）成为重要助力。
• 新能源与环保行业增长显著：华能新能源、绿色动力环保等企业在2015年表现良好，受益于新能源政策支持及行业增长，预计未来将继续增长。
• 部分行业面临挑战：如煤炭行业受需求下降和价格下跌影响，盈利能力承压；珠宝行业则受经济放缓和汇率波动影响，需关注未来市场变化。
• 公司估值与盈利前景：多家公司估值较低，但盈利预期向好，部分公司因业务增长或政策利好被上调评级至“增持”或“买入”。

关键信息

财政与货币政策

• 全球央行货币政策效果有限，经济增长难以摆脱低速。
• 美国、欧洲、日本及中国央行均呼吁财政政策支持经济。
• 中国财政赤字率已达3.5%GDP，有潜力进一步提高。

乘用车市场

• 2016年乘用车销量复苏，SUV表现尤为突出。
• 自主品牌销量增长高于合资品牌，主要得益于价格优势和产品升级。
• 汽车更换周期已至，预计未来半年销量将继续增长。

重点公司分析

吉利汽车（0175.HK）

• 2016年第二季销量同比增长22.8%，主要受益于SUV产品线扩展。
• 估值较低，未来增长空间大，评级为“增持”。

北京汽车（1958.HK）

• 2016年第二季销量同比增长35.9%，SUV销量增长显著。
• 自主品牌与合资品牌销量均有回升，估值仍有提升空间。

广汽集团（2238.HK）

• SUV销量增长带动整体业绩提升，预计下半年增长将继续高于市场预期。
• 估值合理，盈利前景良好，评级为“增持”。

奥普集团（0477.HK）

• 2016年预计收入增长15%，毛利率提升，未来有较大估值重修空间。
• 评级为“增持”，风险包括房地产销售不及预期和经济下行。

天能动力（0819.HK）

• 2015年收入增长26.8%，锂电业务增长迅速。
• 预计2016年收入增长18.7%，盈利增长超20%，评级为“增持”。

华能新能源（1088 HK）

• 2015年全年收入增长19.6%，太阳能业务增长显著。
• 预计2016年收入增长12.7%，盈利增长有望回升，评级为“增持”。

绿色动力环保（1148 HK）

• 2015年收入增长2.6%，但建设收入下降。
• 2016年预计收入增长45.9%，建设及发电业务增长潜力大，评级为“买入”。

老恒和酿造（2226 HK）

• 2015年上半年收入增长20%，料酒业务贡献显著。
• 预计2016年收入增长10%-15%，盈利有望回升，评级为“买入”。

星美控股（0198 HK）

• 2015年上半年收入增长62.3%，影院业务扩张迅速。
• 预计2016年收入增长40%-60%，评级为“增持”。

六福集团（0590 HK）

• 2015年收入下降7.7%，港澳珠宝零售受经济影响。
• 预计2016年收入下降8.5%，但若贵金属价格回升，盈利有望改善，评级为“增持”。

珠江船务（0590 HK）

• 2015年上半年收入增长9.9%，受益于货运业务。
• 预计2016年收入增长10.1%，估值偏低，评级为“增持”。

中国神华（1088 HK）

• 2015年上半年煤炭销量下降24.2%，煤炭价格下跌。
• 预计2016年煤炭价格回升，盈利有望改善，评级为“增持”。

市场趋势预测

• 资源价格上升：随着各国财政赤字扩大，本币贬值压力上升，资源类资产（如贵金属、工业金属、能源）价格将反复上升。
• 股市表现：资源及资源类企业预计将继续领先股市。
• 汽车股重修：随着销量回升和政策支持，汽车股估值有望重修，尤其是SUV市场表现突出的公司。
• 珠宝行业：若贵金属和钻石价格回升，六福集团等珠宝企业盈利将改善。

风险提示

• 经济下行压力：可能抑制消费及投资需求。
• 政策不确定性：财政与货币政策调整可能带来市场波动。
• 行业竞争加剧：如电影行业扩张可能拉低利润率。
• 汇率波动：可能影响出口企业盈利。
• 原材料价格波动：如煤炭、金属等价格变化可能影响相关企业利润。

总结

本文档分析了全球财政赤字扩大及货币政策失效对经济增长的影响，并对多个港股公司的2015年上半年业绩及未来前景进行了评估。重点指出SUV市场、新能源、环保及资源类行业增长显著，而部分传统行业如煤炭和珠宝面临挑战。建议投资者关注财政政策支持的行业及公司，同时警惕经济下行和政策变化带来的风险。