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财通国际研究报告总结

核心内容概述

财通国际研究部主管陈志尚指出，港股自二月份高点31,183点调整仍未结束，未来可能下探至27,760点甚至26,340点。这一预测基于美国滥发货币、资源价格飙升及人民币汇率偏高，导致港股面临双重压力。尽管恒生指数近期略有反弹，但未能改变整体下跌趋势，投资者应警惕跌破关键支撑位的风险。

主要观点

1. 全球宏观经济背景：

   • 自2009年起，美国及西方国家持续大量印钞以应对财政赤字，2020年疫情爆发后，赤字进一步扩大。
   • 资源储量过度消耗，无法有效补充，导致全球通货膨胀压力加剧。
   • 人民币汇率偏高，汇价高估，叠加资源价格波动，对港股形成双重压制。

2. 港股表现与市场动态：

   • 恒生指数5月表现不佳，5月31日收于28,437点，较前一交易日下跌0.70%。
   • 多数港股板块下跌，如金融股、科网股、医药股等，部分个股跌幅超过10%。
   • 金融股表现相对抗跌，内银股及汇控、友邦等有所回升。
   • 资源股中，中石油、中石化等因国际油价上涨而受益。

3. 市场情绪与政策影响：

   • 市场对联储局政策利率调整的观望情绪明显，影响港股走势。
   • 内地经济数据及A股表现不佳，进一步压制港股市场。
   • 国家统计局表示，当前供求基本面不支持物价大幅上涨，强调政策对经济恢复的支持。

4. 全球市场数据：

   • 美股表现疲软，道琼斯指数、标普500指数及纳斯达克指数均下跌。
   • 人民币汇率稳定，美元指数上涨，欧元/美元汇率下跌。
   • 原油价格回升，黄金、白银等贵金属价格略有波动。

5. 机构评级与投资建议：

   • 多家机构对港股个股进行评级，如摩根士丹利对滔博给予「增持」评级。
   • 麦格理对信义光能维持「跑赢大市」评级，但下调盈利预期。
   • 大和对敏华维持「跑赢大市」评级，上调目标价。
   • 瑞银上调澳门博彩股评级，认为风险回报率更具吸引力。

关键信息

• 港股预测：恒生指数可能下探至27,760点，若失守或进一步跌至26,340点。
• 资源股表现：中石油、中石化因国际油价上涨而上涨，但部分锂业及铜业个股下跌。
• 政策因素：国家统计局强调政策对经济的支持，避免「大水漫灌」，关注价格稳定。
• 机构动向：多家机构发布研报，对部分港股给予正面或中性评级。
• 市场情绪：受疫情影响，港股整体承压，但部分行业如金融股表现抗跌。

汇价与利率数据

大中华主要指数表现

全球主要股市指数表现

公司表现与评级

香港主要公司

国内主要公司

昆仑能源(135)

• 公司基本面：2022年对外收入预计为168.1亿元，同比增长7.3%；集团毛利预计为23.3亿元，仅增长0.5%。
• 盈利结构：主要来自城市管道天然气业务，天然气销量增长35.0%，但单位售价下降10.8%，导致毛利率跌至17.4%。
• 评级：财通国际给予「减持」评级，认为2022年盈利或受压，估值或需下调。
• 财务数据：每股盈利0.554元，市盈率10.3倍，市价率0.83倍。

总结

财通国际报告指出，港股整体面临多重压力，包括全球货币泛滥、资源价格飙升及人民币汇率偏高。尽管部分金融股和资源股表现抗跌，但整体市场仍需警惕进一步下跌风险。国家统计局强调当前供求基本面不支持物价大幅上涨，政策对经济恢复的支撑明显。机构对部分港股个股给予积极评级，但整体市场情绪偏弱，投资者应谨慎应对。昆仑能源(135)作为主要天然气供货商，其盈利增长受限，评级为「减持」，需关注其估值调整及行业动态。