20170409-兴业证券-食品饮料行业周报_高端酒批价持续走高_茅台增加鸡年生肖酒供应_12页_779kb

文档总结

核心内容概述

本报告是兴业证券食品饮料行业周报，重点分析了2017年4月第二周食品饮料板块的市场表现、重点公司动态、行业估值与配置情况，并对下周重点事项进行了提醒。

主要观点

• 行业行情：4月第二周食品饮料指数上涨0.46%，落后大盘1.32个百分点。软饮料涨幅最大，为3.36%；乳品和葡萄酒板块表现较差，分别下跌0.98%和1.80%。
• 重点公司表现：贵州茅台、五粮液、伊力特和天润乳业被列为本周重点推荐公司，其中贵州茅台和五粮液的评级分别为“买入”和“增持”。
• 茅台动态：茅台一批价继续上涨，全国范围内普遍在1280元左右。针对生肖酒市场火热，茅台销售公司增加鸡年生肖酒供应量，并将该业务纳入报表。同时，公司管理不断改善，计划与经销商沟通，收集需求并配合政策落地。
• 五粮液动态：五粮液在淡季批价逆势上行，基本面恢复显著，渠道信心增强。
• 伊利动态：伊利17年收入目标增长8%（扣除优然牧业），动力来自高端液态奶、新品增长和奶粉恢复性增长。预计17年公司业绩增长10%，目前估值18倍，继续推荐。
• 盐津铺子动态：盐津铺子16年近90%的收入增量来自鱼豆腐产品，2017年将继续主推“31°鲜”鱼豆腐，并计划在福建和广东拓展市场。公司计划新增371个商超网点，预计贡献1.5亿元增量收入。电商收入有望成倍增长，目前估值62倍，建议积极关注。

关键信息

重点数据

• 生鲜乳价格：截至3月29日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.53元/公斤，同比上涨0.57%。
• 婴幼儿奶粉价格：3月31日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为169.80元/公斤，同比上涨2.27%。
• 猪肉价格：4月7日猪肉价格为24.32元/公斤，环比上涨1.29%；猪粮比为9.16。

重点公告与新闻

• 安琪酵母：2017年第一季度净利润预计增长80%-100%，主要由于市场开发成效显著及成本下降。
• 兰州黄河：2016年年报显示营收同比-3.48%，归母净利-136.46%，主要受啤酒主业和麦芽糖业务影响。
• 茅台云商：一季度交易额达11.18亿元，贵州茅台集团电商公司营收同比增长200%。
• 全球乳制品拍卖：全脂奶粉价格略涨2.4%，脱脂奶粉下跌0.8%，整体价格小涨1.6%。

估值与配置

• 行业估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为31.30倍，相对沪深300市盈率（TTM）为2.38倍；市净率为5.09倍，相对沪深300市净率（1.54倍）为3.30倍。
• 基金配置：基金重仓股中食品饮料行业16Q4占比下降2.46个百分点，白酒板块占比为1.57%，乳业占比为0.56%。

下周重点事项提醒

• 迎驾贡酒：4月11日召开股东大会。
• 梅花生物：4月11日分红派息、除权。
• 千禾味业：4月11日召开股东大会。
• 燕塘乳业：4月12日一季报预计披露。
• 海天味业：4月12日召开股东大会。
• 海南椰岛：4月12日年报预计披露。
• 百润股份：4月12日年报预计披露。
• 重庆啤酒：4月14日年报预计披露。
• 金字火腿：4月14日年报预计披露。
• 贵州茅台：4月15日年报预计披露。

风险提示

• 反腐力度加大：可能对行业造成负面影响。
• 经济不稳定趋势：可能影响整体市场表现。

行业展望

• 高端酒涨价趋势：茅台和五粮液等高端酒企批价持续走高，预计节后批价下行趋势将逆转，明年提价预期加强，未来三年将是高景气周期。
• 白酒板块机会：高端酒明确涨价趋势下，整个白酒板块充满投资机会。

估值与投资建议

• 贵州茅台：当前17年估值25倍，评级“买入”。
• 五粮液：当前17年估值19倍，评级“增持”。
• 伊利股份：当前17年估值18倍，继续推荐。
• 盐津铺子：当前17年估值62倍，建议积极关注。

附录

• 投资评级说明：推荐、中性、回避、买入、增持、减持等评级标准。
• 分析师声明：分析师具有相关牌照，独立、客观出具报告，不涉及利益冲突。
• 法律声明：报告由兴业证券制作，未提供投资建议，仅供参考。