20230129-山西证券-煤炭行业周报_年报业绩预告密集披露_节前北向资金明显增持_20页_7mb

报告摘要

本报告总结了2023年1月16日至2023年1月29日期间煤炭行业的市场表现、供需动态、运输情况、期货走势及投资建议。整体来看，春节期间煤炭市场因供需双弱表现平稳，但行业景气度预计在节后将有所回升。同时，煤企2022年年报业绩普遍向好，部分公司业绩超预期，且北向资金持续增持，为板块提供支撑。

国内市场表现：
- 节前一周煤炭板块收涨，跑赢大盘指数。
- 动力煤价格维持弱稳，受假期影响，供应与需求均有所放缓。
- 冶金煤价格窄幅波动，下游去库为主，库存明显降低。
- 焦钢产业链中，焦炭库存回升，钢材价格波动不大。
煤炭进口与出口动态：
- 12月印尼煤炭进口大幅增加，但印尼上调动力煤参考价（HBA），出口贸易LHV受限，不利于国内煤炭进口。
- 蒙古国将修改煤炭交易政策，可能提高煤炭进口成本。
- 欧洲需求暂时缓解，国际煤价弱势，但印度煤炭需求仍有增长空间。
煤炭运输情况：
- 春节假期期间，煤炭运输需求较弱，沿海运价下跌。
- 国际海运价格下降，环渤海四港货船比有所上升。
期货市场表现：
- 焦煤、焦炭期货价格稳中偏强，螺纹钢和铁矿石期货价格窄幅波动。
行业景气度展望：
- 节后复工与疫情缓解将推动工业及民生用电复苏，煤炭市场需求有望好转。
- 两会临近，煤矿安全生产形势或趋紧，或支撑煤价维持高位。
- 煤炭行业景气度预计在2023年维持高位。

焦煤焦炭：南华能化指数收盘1984.56点，周变化3.55%；炼焦煤期货收盘价1886元/吨，周变化-0.11%；焦炭期货收盘价2889元/吨，周变化1.73%。
钢材相关：螺纹钢期货收盘价4179元/吨，周变化0.14%；铁矿石期货收盘价865元/吨，周变化1.47%。

政策导向型机会：
- 高电煤长协比例标的（如中国神华、中煤能源、晋控煤业）受益于长协价格提升，具备较高胜率。
- 低电煤长协比例标的（如山西焦煤、潞安环能、平煤股份）近期冶金煤逻辑变化，具备较高赔率。
- 海外产量占比高的标的（如兖矿能源）受益于海外煤价高弹性，具备中等胜率和较高赔率。
高股息配置价值：
- 建议关注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等公司。
能源转型机遇：
- 建议关注华阳股份在钠离子电池方面的投资机遇。

公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%~5%之间）、减持（预计涨幅介于-15%~5%之间）、卖出（预计涨幅落后基准15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%~10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准10%以上）。
风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。