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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年5月3日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对多只个股的详细分析和投资建议。同时，报告还涉及宏观经济分析、行业动态及政策解读，为投资者提供全面的市场洞察与投资参考。

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国内外市场表现

国际市场

• 道琼斯：23924.98，-0.72%
• NASDAQ：7100.90，-0.42%
• FTSE100：7543.20，+0.30%
• 恒生指数：30723.88，-0.27%
• 国企指数：12193.59，-1.12%
• 日经指数：22472.78，-0.16%

国内市场

• 上证综指：3081.18，-0.03%
• 深证成指：10342.85，+0.18%
• 沪深300：3763.65，+0.18%
• 上证国债：163.98，+0.04%
• 上证基金：6005.92，+0.10%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：67.68，+0.64%
• COMEX黄金：1305.80，-0.08%
• LME铜：6817.00，+1.07%
• LME铝：2320.00，+2.65%
• BDI指数：1361.00，-1.02%
• 美元/人民币：636.02，+0.26%

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今日视点与个股分析

金风科技

• 公司地位：全球最大的水电上市公司，资源禀赋优异，标的稀缺。
• 财务表现：2017年营收501.47亿元，同比增长2.5%；归母净利润222.61亿元，同比增长7.1%。
• 分析要点：
  • 发电量创历史新高，受益于来水偏丰和梯级电站优化运营。
  • 资本运作贡献突出，投资收益增长显著。
  • 分红承诺兑现，分红比例达67.3%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2018-2019年EPS分别为1.03元和1.05元。
• 风险提示：来水不佳可能影响业绩。

九州通

• 公司地位：全国最大的民营医药流通企业。
• 财务表现：2017年营收739.43亿元，同比增长20.12%；归母净利润14.46亿元，同比增长64.87%；扣非净利润10.10亿元，同比增长22.29%。
• 分析要点：
  • 收入结构持续优化，实际扣非业绩增速达28%和37%。
  • 受益于医药政策，渠道优化，终端优势增强。
  • 成功进行多种渠道融资，资金成本低，对利率风险不敏感。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计18-20年归属净利润分别为14.28亿元、18.34亿元、23.44亿元，对应EPS分别为0.76元、0.98元、1.25元。
• 风险提示：医改政策不确定性，扩张带来的财务风险。

汇嘉时代

• 公司地位：新疆地区商业龙头。
• 财务表现：2017年营收30.27亿元，同比增长14.06%；归母净利润1.02亿元，同比增长5.73%；扣非净利润0.97亿元，同比增长13.26%。
• 分析要点：
  • 实施“购物中心+超市集群”双轮驱动战略。
  • 2018年计划在新疆重点区域扩展门店并优化供应链。
• 投资建议：预计2018/2019年营收分别为36.07/41.50亿元，净利润1.50/1.65亿元，对应PE19/17倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：业态升级不达预期，新区域拓展风险。

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市场简评

• A股市场周三震荡盘整，主要指数涨跌不一。
• 上证综指微跌0.03%，深证成指微涨0.18%，创业板微跌0.22%。
• 餐饮旅游、医药、建材行业领涨，煤炭、计算机、军工行业领跌。
• 主题方面，鸡、血液制品、维生素领涨，卫星导航、海南省国资、核高基领跌。
• 市场成交量为3851.83亿元，较上日缩量近1成。
• 市场不确定性源于中美贸易战及A股纳入MSCI指数，但中国经济基本面良好，结构性行情仍将持续。

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今日热点与投资建议

投资建议汇总

• 蓝筹与创蓝筹：建议关注受政策支持的高端装备制造、房地产龙头、医药板块龙头、消费成长股，以及受益于资管新规的银行和券商股。
• 传媒行业：建议关注内容行业龙头（光线传媒、华谊兄弟）、游戏龙头（完美世界）、数字阅读（掌阅科技、新经典）、广告营销（蓝色光标、分众传媒）。
• 医药行业：推荐各子行业龙头，如肿瘤药、医疗服务、医疗信息化、药品连锁企业等。

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其他分析与点评

经济与PMI分析

• 4月制造业景气度平稳，非制造业继续上升。
• 欧洲央行维持利率不变，预计欧元区经济将有所回升。
• 美国经济数据向好，房地产和订单数据均上升，显示经济持续增长。
• 日本零售和工业数据超预期，外部需求和消费强劲。

资管新规

• 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布，对资管行业影响深远。
• 重点包括：禁止刚兑、规范资金池、控制杠杆、穿透式监管、提高合格投资者门槛。
• 规则实施后，资管产品规模短期放缓，但长期有助于提升资金使用效率和市场透明度。

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风险提示

• 各公司均存在不同风险，如行业政策变化、市场扩张风险、财务压力、技术发展不确定性等。
• 市场情绪波动快，建议投资者保持谨慎，关注结构性机会。

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评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：同行业评级逻辑一致，由分析师独立判断。

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总结

本报告提供了全面的市场数据与个股分析，涵盖水电、医药、零售、传媒等多个行业。整体市场趋势显示结构性行情为主，政策导向和行业改革对部分板块形成利好，建议关注蓝筹股、医药龙头、消费成长股及受益于资管新规的金融板块。同时，提醒投资者注意市场情绪波动及行业政策风险。