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报告摘要

复利防御总结

核心内容

《复利防御》是一份由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布的投资报告，内容涵盖央行动态、要闻评析、组合跟踪和复利沙龙四个部分。报告旨在为低风险投资者提供投资策略建议，强调在当前市场环境下，通过合理的资产配置和投资策略实现资产的保值增值。

央行动态

逆回购操作：中国央行周三开展2000亿元7天期逆回购操作，当日有1100亿元7天期、700亿元14天期、200亿元63天期逆回购到期。
外汇市场：美元兑人民币现价为6.6360，上涨0.44%；欧元兑美元现价为1.1464，上涨0.61%。其他货币对如澳元兑美元、美元兑日元等均有不同程度的涨跌。

要闻评析

资管新规解读

打破刚兑：继续坚持打破刚兑原则，强化外部审计机构责任。
提前完成整改激励：对提前完成整改的机构给予适当监管激励，可能包括定向降准等手段。
合格投资者门槛：放松对个人合格投资者的认定标准，降低净资产门槛。
公募银行理财投资范围：公募理财将比照其他公募产品，主要投资标准化债权类资产和上市股票，禁止投资非标资产。
标准化债权定义：标准化债权资产限国务院批准设立的交易场所交易产品。
投资信贷资产：资管产品不能直接投资银行信贷资产，但“间接”投资路径尚不明确。
业绩报酬计提：放开并明确业绩报酬计提要求，须与产品一一对应并逐个结算。
管理费计提标准：删除管理费率随管理期限递减的规定。
封闭式产品计量：采用摊余成本法计量，设定5%的偏离度限制。
私募基金相关规定：私募基金适用专门法律、行政法规，未明确规定的适用本意见，私募基金可作为受托管理人。
资管产品分级限制：封闭式单一非标资产类私募、股权质押融资类私募、证券投资类私募可分级，但需符合杠杆要求。
银行理财法律地位：银行理财与其他资产产品享有平等法律地位。
公募分级基金：公募产品不得分级，过渡期结束后，分级基金将终结。
公募FOF：公募FOF在多层嵌套上获得豁免，投资比例进一步分散化，单一基金不超10%。

总体评价

资管新规在吸收市场意见后，坚持严控风险的底线思维，部分条款有所放松，但总体监管仍较严格。新规的出台标志着大资管行业进入统一监管新时代，执行层面的影响才刚刚开始，金融机构的业务调整和资产“腾挪”将成为金融市场的重要变量。过渡期延长有助于减缓市场冲击，但风险暴露和传递仍不可避免，权益市场可能受到影响。

组合跟踪

债券市场趋势：短期受国内外形势动荡影响，避险资金配置需求加大，国债期货受压；中期市场预期6月份债券利率可能跌破3.5%，利率中枢可能由3.75降至3.5。
投资建议：建议调整策略为“底部确认、逢低做多”，合理波动区间预计为92.5-97.5。

组合一览：

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财6 0天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

复利沙龙

债券投资概述

收益来源：债券投资可通过利息收入和买卖差价获利，利率变动对收益有显著影响。
债券种类：包括国债、企业债、公司债、可转换债等，政府债券风险较小，公司债券风险较高但收益也较高。
债券特点：
1. 安全性高：债券发行时承诺偿还本金和利息，收益稳定。
2. 收益稳定：投资者可获得固定利息，并通过价差获利。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时买卖，流动性将随金融市场开放而增强。
投资策略：建议分散投资，结合股票、债券等不同产品，实现安全性、收益性与流动性的良好结合。