实体经济洞察2021年第16期：稳价调研启动-20210624-长江证券-21页_1mb

稳价调研启动总结

核心内容

2021年6月，发改委价格司与市场监管总局价监竞争局联合启动大宗保供稳价调研，旨在遏制大宗商品价格炒作，缓解中下游企业成本压力。调研重点聚焦现货价格，关注中下游企业对上游涨价的反馈，并明确打击投机行为的决心。

主要观点

• 稳价调研启动：6月17日起，两部门联合工作组赴多地调研，表明政策层面开始重视大宗商品价格波动，寻求通过保供措施稳定市场。
• 现货价格波动：尽管期货市场有所回落，但现货价格整体仍处于高位，部分产品如动力煤继续上涨，铁精粉回落，显示市场分歧。
• 大宗商品价格逼近历史高点：CRB现货指数历史分位数达95.6%，工业原材料指数达94.4%，表明多数大宗商品价格已接近历史峰值。
• 需求转冷：6月房地产销售和乘用车市场表现疲软，显示内需趋弱。
• 生产走弱：多数行业生产处于低位震荡，钢铁、水泥等行业受季节性因素影响明显。
• 库存变化：下游库存去化放缓，中游库存去化有所改善，上游库存小幅回升。
• 政策与市场影响：国储局抛储导致铜铝价格下行，反映政策对市场供需的调节作用。

关键信息

下游行业

地产行业

• 需求：5月全国商品房销售面积同比增速续降至9.2%，6月前20天30城地产销量增速续降至1.3%。
• 土地市场：5月百城住宅类土地成交面积同比降幅收窄至-13.3%，但6月前20天降幅扩大至-33.9%，土地溢价率回落。
• 价格：5月70城商品房价格指数同比增速反弹至4.5%，但销售转冷未能带动土地市场回暖。
• 库存：上周十大城市商品房库销比略升至35.2周，库存水平仍偏低。

乘用车行业

• 需求：5月汽车零售额同比增速续降至6.3%，6月前14天乘联会零售销量较2019年同期由正转负。
• 生产：5月乘用车产量同比增速由正转负，半钢胎开工率回落，显示缺芯影响持续。
• 库存：5月经销商库存系数小幅回落至1.5，显示库存压力有所缓解。

中游行业

钢铁行业

• 价格：上周螺纹、热轧均价续降，吨钢亏损扩大。
• 生产：Mysteel样本钢厂钢材总产量同比增速回落，螺纹钢产量降幅收窄。
• 库存：钢材社会库存总量环比回补，螺纹、热轧库存加速累积，显示下游需求偏弱。

水泥行业

• 需求：农忙与梅雨季节影响施工，水泥出货率续降至68.8%。
• 价格：水泥均价继续走弱，华东地区价格下调明显。
• 生产：粉磨开工率下降，显示需求疲软对生产的影响。
• 库存：全国水泥库容比续升至60.3%，高于近3年同期水平。

化工行业

• 价格：PTA产业链产品价格涨跌不一，PTA、聚酯切片价格反弹，涤纶POY价格续降。
• 生产：PTA工厂、聚酯工厂负荷率反弹，江浙织机负荷率回落。
• 库存：涤纶POY库存天数续降至15.8天，低于去年同期。

新能源行业

• 光伏：多晶硅、硅片价格持平，部分电池片价格回落，组件价格持平。
• 锂电材料：氢氧化锂、碳酸锂价格走平，锂辉石供给紧张，未来价格可能再度上涨。

上游及交运行业

煤炭行业

• 价格：动力煤价格续升，焦煤价格持平，无烟煤价格反弹。
• 库存：秦皇岛港煤库存反弹，反映贸易商为应对夏季用能高峰提前补库。

有色行业

• 价格：LME铜、铝价格双双回落，受国储局抛储影响。
• 库存：LME铜库存回补，铝库存去化。

原油及大宗商品

• 原油：布伦特、WTI原油均价续升，OPEC预测需求强劲。
• 商品：CRB指数、RJ/CRB指数回落，反映市场受美元走强影响。
• 美元：美元指数续升至91.3，显示美联储加息预期增强。

交运行业

• 海运：BDI、CCFI指数续升，显示全球大宗商品需求高位震荡。
• 物流：公路运价指数小幅续降，但仍处高位。

影响因素

• 国内疫情反复：可能影响供应链稳定性及市场需求。
• 政策方向调整：稳价调研及抛储政策表明政府对价格调控的重视。
• 贸易摩擦加剧：可能对进口原材料及出口产品价格产生影响。

风险提示

• 市场不确定性：大宗商品价格受多重因素影响，政策效果需时间验证。
• 信息更新：报告内容基于发布日的判断，后续信息可能变化，需持续关注。

评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数与相关市场代表性指数的相对表现。
• 公司评级：基于公司股价与市场指数的相对涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、无投资评级。

研究团队

• 分析师：于博（SAC执业证书编号：S0490520090001）、宋筱筱（SAC执业证书编号：S0490520080011）
• 联系方式：电话 (8621) 61118697，邮箱 yubo1@cjsc.com, songxx3@cjsc.com.cn
• 办公地址：上海、武汉、深圳、北京

结语

感谢倾听，汇聚财智，共享成长。