汽车行业：智能电动转型加速，关注品类客户扩张-240719-南京证券-25页_912kb

南京证券汽车产业链关注方向简析

1 行业评级

推荐关注智能电动转型下的投资机会，建议关注规模效应释放的整车企业及新增品类扩张的零部件企业。

2 行业格局

• 自主品牌优势凸显：国内车企在电动化与智能化领域具有先发优势，2023年全年自主品牌市占率达51.9%，较2021年上升近20个百分点；2024年前5个月市占率进一步提升至56.1%。
• 电动化转型加速：比亚迪等企业持续推进价格战与技术创新，使用更先进动力系统及全面升级的插混技术，在性能与成本之间取得较好平衡。

3 价格与成本端动态

• 原材料价格波动：动力电芯价格同比分别下降11%与15%；部分金属原材料价格有所回升，但整体产业链价格趋稳。
• 盈利能力承压：尽管行业销量增长，但竞争加剧使得车企盈利压力持续，俄乌冲突等因素进一步给行业带来不确定性。

4 主要驱动因素分析

• 规模与平台化效应：车企具备较强的平台化生产和重资产特性，销量大幅提升通常与盈利能力提升形成联动。
• 技术演进与应用深化：从L3/L4智能网联试点到传感器数量简化，技术不断简化使车辆智能化成本下降，有利于高阶自动驾驶功能规模化应用。

5 智能电动细分领域关注点

• 智能化应用持续渗透：到2023年，各类电子配置（如中控屏、语音交互系统、HUD等）在中高端车型中的渗透年均提升超过60%。
• 细分技术推进：随着L3/L4级别试点明确，车路协同、端到端AI驾驶等技术加速落地，带动车载计算平台配套需求。

6 投资策略

• 聚焦规模效益：投资于销量有望快速增长、具备平台化优势的核心整车企业。
• 关注零部件公司：尤其是供应智能座舱、智能驾驶、电连接器（如高速连接器）等高成长领域的企业。

7 风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争加剧，企业盈利恶化风险
• 技术应用对消费者接受度的不确定性