20171027-天风证券-晨会集萃_37页_2mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业和公司，重点分析了其三季度业绩表现及未来发展前景，同时提供了市场数据、宏观指标、投资建议与风险提示等内容。整体来看，部分行业和公司展现出强劲的增长势头，主要受益于产品结构优化、费用率下降、政策支持、市场扩张等因素。

主要观点与关键信息

1. 食品饮料行业：山西汾酒

• 业绩表现：前三季度净利率达17.76%，同比提升3.8个百分点；Q3现金流改善明显，收入质量提升。
• 增长动力：
  • 产品结构升级，利润率持续上行；
  • 国企改革深入，费用率大幅下降；
  • 省内经济复苏，省外市场不断扩张。
• 盈利预测：上调2017-2019年收入预测至61.59亿、82.7亿、110.18亿；给予2018年8倍PS，目标价76.39元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

2. 交运行业：深高速

• 业绩表现：前三季度营收33.7亿元，同比增长6%；归母净利12.11亿元，同比增长27.9%。
• 增长亮点：
  • 高速主业车流量增长，路费收入提升；
  • 联合万科开发梅林关地块，项目价值显著；
  • 政府可能回购路产，带来16亿元税后收益。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入增速为5.7%、7.7%；归母净利15.1亿、16.3亿；EPS分别为0.69元、0.75元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价11.02元。

3. 农业行业：苏垦农发

• 业绩表现：前三季度营收28.12亿元，同比增长5.13%；归母扣非净利润3.70亿元，同比增长17.06%。
• 增长动力：
  • 土地流转扩大经营规模；
  • 单亩利润提升，集体种植比例增加；
  • 农业服务业务加速推进，有望成为新增长点。
• 投资建议：维持“买入”评级。

4. 医药行业：安科生物、通化东宝、片仔癀、丽珠集团

• 安科生物：

  • 前三季度营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别增长27.92%、36.33%、33.20%；
  • 生长激素带动业绩高增长，精准医疗布局深远；
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.38、0.49、0.63元，对应PE分别为51、39、31倍；
  • 给予2018年47倍PE，目标价23元，首次覆盖，维持“增持”评级。

• 通化东宝：

  • 前三季度营收、净利润、扣非后净利润分别增长25.28%、29.60%、29.53%；
  • 胰岛素系列持续高增长，甘精胰岛素上市值得期待；
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.49、0.64、0.84元，对应PE分别为47、36、27倍；
  • 维持“买入”评级。

• 片仔癀：

  • 前三季度营收增长68.83%，净利润增长40.26%；
  • 片仔癀系列产品销量持续增长，营销改革推进；
  • 预计2017-2019年EPS分别为1.25、1.65、2.16元，对应PE分别为44、33、26倍；
  • 给予2018年46倍PE，目标价75.9元，维持“增持”评级。

• 丽珠集团：

  • 前三季度营收、归母净利润、归母扣非后净利润分别增长13.94%、590.70%、26.30%；
  • 西药、原料药等业务稳定增长，研发能力提升；
  • 预计2017-2019年EPS分别为1.75、2.14、2.65元，对应PE分别为37、30、24倍；
  • 给予2018年36倍PE，目标价77元，维持“增持”评级。

5. 机械设备行业：科恒股份、荣泰健康

• 科恒股份：

  • 三季报净利润1.35亿元，同比增长2218.75%；
  • 锂电材料业务产能释放，毛利率提升，与浩能科技并表；
  • 预计2017-2019年净利润分别为1.96亿、3.32亿、4.86亿，对应PE分别为43、25、17倍；
  • 维持“买入”评级。

• 荣泰健康：

  • 三季报营收12.77亿元，同比增长49.6%；归母净利1.55亿元，同比增长10.8%；
  • 共享按摩业务盈利能力持续印证，消费电子和老龄化趋势推动增长；
  • 预计2017-2019年收入分别为18.08亿、23.51亿、29.05亿；净利润分别为2.46亿、3.57亿、5.23亿；
  • 维持“买入”评级。

6. 传媒互联网行业：中文在线

• 业绩表现：前三季度净利润3718万元，同比增长206.66%；
• 增长动力：
  • 数字内容增值服务收入增长；
  • 收购晨之科，布局二次元及IP影视衍生；
  • Q4业绩集中确认。
• 盈利预测：预计2017-2019年备考净利润分别为2.3亿、3.5亿、4.4亿；
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价19.33元。

7. 金融与市场情绪

• 市场数据：A股指数整体上涨，但创业板指微跌；市场情绪偏向看涨，多头排列个股占比16.87%；
• 资金面：沪股通、港股通资金净流入，市场流动性保持稳定；
• 风险提示：短期市场震荡，但长期看好TMT、5G、消费电子等成长板块。

8. 宏观数据

• 工业：2017年7月和8月分别增长6.4%、6.0%；
• 出口：7月增长7.2%，8月下降至5.5%；
• 进口：7月增长11.0%，8月增长13.3%；
• CPI：7月为1.4%，8月升至1.8%；
• PPI：7月为5.5%，8月升至6.3%；
• 新增贷款：7月为1.17万亿元，8月略有下降至1.02万亿元；
• M2：7月为9.2%，8月为8.9%；
• BDI：7月为1578，8月为1485，有所下降。

9. 主要商品与外汇

• 商品市场：玉米期货下跌，小麦期货微涨，大豆期货下跌，天然橡胶大幅下跌；
• 外汇：美元指数小幅下跌，美元-人民币微跌，欧元-美元微跌，英镑-美元微涨；
• 海外市场：恒生指数下跌，道琼斯、纳斯达克、标普500均下跌，日经225微涨。

投资建议汇总

风险提示

• 市场风险：短期市场震荡，资金存量博弈，部分板块获利回吐压力大；
• 行业风险：部分行业增速放缓，如医药、消费电子等；
• 公司风险：业绩不及预期、并购整合不达预期、产品销售不达预期、政策变动等。

其他重点信息

• 天风金股推荐：包括西藏珠峰、山鹰纸业、苏宁云商、海信电器、蓝焰控股、凌钢股份、美盈森、农业银行、上海洗霸、四川路桥、雅化集团、伊利股份、宝通科技、海能达、健盛集团、京东方A、凯盛科技、康恩贝、科恒股份、隆平高科、露天煤业、深高速、索菱股份、天奇股份、新和成、英伟达、长园集团、招商证券、中直股份等。
• 股指期货与衍生品：沪深300期指IF1711上涨0.78%，升水0.01%；中证500期指IC1711上涨0.37%，贴水0.74%。
• 市场情绪：多头排列个股占比16.87%，空头排列个股占比36.39%。
• 资金流向：沪股通净流入13.42亿元，港股通净流入15.63亿元，深股通净流入1.82亿元。

总结

整体来看，当前市场呈现出震荡整理态势，但部分优质行业与公司仍具备较强增长潜力。食品饮料、交运、农业、医药等行业表现突出，受益于政策支持、市场扩张及产品结构优化。5G、物联网、消费电子、新能源等成长性板块值得关注。投资建议以“买入”和“增持”为主，重点关注业绩增长明确、估值合理的个股。风险提示方面，需关注市场波动、政策变化及行业竞争加剧等因素。