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报告摘要

行业研究报告总结：2014年下半年机械行业投资策略

核心内容

2014年下半年机械行业投资机会主要集中在成长股和防御性周期性品种领域，与宏观经济和基础设施建设相关的板块尚未出现明显机会。整体经济仍处于底部徘徊状态，但微刺激政策在特定领域如铁路建设、三农相关等将发挥积极作用。

主要观点

1. 铁路装备行业

铁路装备作为经济托底工具，在宏观经济下滑时具有逆周期特性。
2014年下半年将出现铁路装备行情，动车组招标预期和高层表态重视铁路建设是主要驱动力。
推荐中国南车（601766）和中国北车（601299），因其估值优势和基本面稳定。

2. 冷链行业

中国冷链发展滞后于经济，但政策持续加码，尤其是2013年以来国家推动强农惠农政策，促进冷链行业发展。
2015年前冷链宅配所需中小型冷库需求将达1200万吨，市场规模约360亿元。
推荐汉钟精机（002158）、烟台冰轮（000811）、雪人股份（002639）和大冷股份（000530），这些公司将在中小型冷库和中大型冷库建设中受益。

3. 天然气行业

天然气行业拐点已到，未来供应量将大幅增长，2020年预计达4000亿方以上。
中石油和中石化的市场化改革将促进天然气开发，中俄天然气合同落地进一步保障了天然气供应。
推荐富瑞特装（300228）和杰瑞股份（002353），其在天然气装备和上游开发方面具有优势。

4. 金融机具行业

金融安全成为国家安全的重要组成部分，金融机具国产替代趋势明显。
推荐聚龙股份（300202）和广电运通（002152），因其核心技术掌握和市场份额提升潜力。

关键信息

行业评级

机械设备：增持（维持）
通用机械II：增持（维持）

重点推荐股票

股票代码	股票名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（元）	P/E
000811	烟台冰轮	买入	10.67	0.62~1.33	80.6~22.7
002158	汉钟精机	买入	17.29	0.62~1.25	18.1~13.2
002639	雪人股份	买入	13.55	0.27~0.97	18.9~9.4
601766	中国南车	增持	4.50	0.30~0.46	26.4~21.2
601299	中国北车	增持	4.54	0.40~0.58	21.5~10.0
002353	杰瑞股份	买入	40.25	1.65~2.78	24.3~10.9
300202	聚龙股份	买入	27.96	0.89~2.42	43.5~22.4
002152	广电运通	增持	17.08	0.94~1.59	37.2~20.3

政策支持

铁路建设：2014年投资目标上调至7200亿元，预计下半年固定资产投资增速将提升。
冷链物流：2014年农业补贴政策中，有7项与冷链相关，推动冷库建设。
天然气：中俄天然气合同签订、中石油市场化改革，推动天然气供应增长。
金融安全：政策推动金融机具国产替代，ATM、清分机等领域受益。

行业趋势

铁路装备：估值下行，但基本面稳定，是经济“保底”工具。
冷链：政策推动、消费升级，预计未来三年冷库需求增长50%以上。
天然气：供给增长、价格下降，下游应用如天然气汽车、发电将受益。
金融机具：国产替代加速，市场份额提升，外资品牌逐步退出。

总结

2014年下半年，机械行业投资机会集中在成长股和防御性周期股，铁路建设、冷链物流、天然气开发和金融安全是主要受益领域。政策推动和行业周期是驱动因素，技术突破和国产替代将带来新的增长点。重点推荐烟台冰轮、汉钟精机、雪人股份、中国南车、中国北车、杰瑞股份、聚龙股份、广电运通等公司，它们在各自领域具备较强的竞争力和增长潜力。