20140701-安信证券-晨会纪要_25页_843kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档涵盖了2014年7月1日的财经动态、行业公司点评、政策调整及市场数据等信息，重点分析了银行存贷比计算口径调整、财税体制改革、混合所有制改革、新三板做市业务测试、股息税率差别化政策、铁路建设投资、互联网金融探索、以房养老试点等宏观与微观层面的市场动态。

主要观点

宏观政策调整

1. 银监会调整存贷比计算口径

   • 自2014年7月1日起，商业银行存贷比计算口径进行了微调，主要体现在：
     • 贷款余额扣减项目新增三项，包括支小再贷款对应贷款、剩余期限不少于一年的债券对应贷款、利用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。
     • 存款余额新增两项，包括企业及个人发行的大额可转让存单、外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。
   • 调整目的是为了更好地支持实体经济，与央行定向降准等政策相辅相成，同时为利率市场化改革做铺垫。

2. 财税体制改革

   • 中央政治局会议通过《深化财税体制改革总体方案》，目标是建立统一、公开、高效、可持续的现代财政制度。
   • 改革重点包括：改进预算管理制度、深化税收制度改革、调整中央与地方财政关系。
   • 2016年完成重点任务，2020年基本建立现代财政制度。

3. 混合所有制改革

   • 上海国资改革进入新阶段，已有67%的市属企业被划为竞争类企业，将推进混合所有制改革。
   • 中国电信、中国石化等企业也涉及混合所有制改革或相关业务拓展。

4. 新三板做市业务仿真测试

   • 新三板从6月30日起开始仿真测试，测试周期为三周，旨在完善做市和协议转让业务，提升市场流动性。

5. 股息税率差别化政策

   • 财政部推出差别化股息税率政策，根据持股期限不同，分别按20%、50%、25%的税率征税。
   • 该政策旨在促进资本市场健康发展，提升投资者积极性。

6. 以房养老试点启动

   • 京沪穗汉四城市自7月1日起启动以房养老试点，为60岁以上拥有完全产权的老年人提供反向抵押养老保险。
   • 该试点将考验市场接受度及政策完善程度。

关键信息

行业表现

重点公司点评

1. 欣旺达（300207）

   • 尝试互联网金融，通过参股鹏鼎创盈平台，为上下游提供金融服务。
   • 消费电子产能饱满，营收及盈利能力双升，预计全年营收超40亿元，毛利率有望回升。
   • 拓展新能源领域，包括光伏储能、动力电池，具备先发优势。
   • 投资建议：继续推荐，目标价35.5元，给予15年PE估值。

2. 鼎龙股份（300054）

   • 半年报显示净利润增长75%-105%，业绩符合预期。
   • 彩色聚合碳粉销量大幅增长，新市场开拓带来业绩提升。
   • 公司正进军CMP抛光材料领域，预计未来三年业绩复合增速71%，给予买入-B评级，目标价17.5元。

3. 亚太股份（002284）

   • 成长路径清晰，从微车向轿车进口替代，再向全球供应体系发展。
   • 产品从传统制动向电子制动转变，盈利能力提升。
   • 预计未来三年收入和净利润增速分别为22.7%、20.8%、22.6%和36.4%、36.2%、35.2%，给予买入-A评级，目标价13.35元。

4. 中国石化（600028）

   • 销售业务混合所有制改革方案出台，盈利空间提升。
   • 拥有庞大的客户资源和销售网络，具备向综合服务商转型的潜力。
   • 与沪港通联动，有望推动估值修复。

5. 合兴包装（002228）

   • 成立并购基金，加快整合步伐，提升市场占有率。
   • 通过股权收购、资产收购等方式整合资源，预计未来三年收入和净利润增速分别为17.7%、17.5%、17.1%，维持“增持-A”评级，目标价11.1元。

金融市场动态

• 美股表现：周一涨跌不一，标普500上半年上涨6.1%，道指上涨1.5%，纳斯达克上涨3.9%。
• 全球并购：上半年全球并购总额达1.75万亿美元，创七年新高，反映市场对增长的追求。
• 基金发行信息：多只基金在2014年6月30日及7月1日发行，包括南方启元债券型基金、景顺长城中证800食品饮料ETF等。
• 增发信息：多家公司发布增发公告，包括浩物股份、粤传媒、掌趣科技等，涉及定向增发，募集资金规模较大。

风险提示

• 银行股：房地产市场剧烈调整可能影响信用风险。
• 并购基金：并购进程存在不确定性，项目整合难度较高。
• 以房养老：适用人群有限，市场接受度及机制尚不完善。
• 行业风险：如煤炭、交通运输等行业存在盈利压力。

总结

本文档内容全面覆盖了2014年7月1日的宏观经济政策、行业动态、公司业绩及金融市场变化，尤其关注了银监会存贷比调整、财税改革、混合所有制改革、互联网金融探索、新三板做市测试、股息税率差别化等政策变化，以及公司层面的业绩增长、战略布局和投资建议。整体来看，政策调整与市场动态相辅相成，为实体经济发展和资本市场的稳定提供了支持，同时也伴随着一定风险与挑战。