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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年9月3日的燃料油期货早报指出，当前燃料油市场整体呈现震荡偏多的走势。成本端原油价格持续上涨，支撑燃油价格。同时，燃油基本面有所改善，库存下降，基差收窄，主力合约持仓净多，市场情绪偏多。

主要观点

1. 成本端支撑明显

• 原油价格持续反弹，对燃料油形成利好支撑。
• 原油宏观面和基本面共振利多，推动燃料油价格走强。

2. 基差变化

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2771元/吨，FU2201收盘价为2556元/吨，基差为215元/吨，期货贴水现货。
• 基差近期有所收窄，表明市场对燃油的预期有所改善。

3. 库存变化

• 截止8月26日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2118万桶，环比前一周下降4.03%。
• 库存下降表明市场供应趋紧，对价格形成支撑。

4. 市场走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势。
• 主力合约持仓净多，多头增仓，市场情绪偏多。

5. 需求端分析

• 低硫燃油需求：BDI指数处于历史高位，亚太地区集装箱运输活动活跃，中国集装箱出口指数（CCFI和SCFI）维持高位，低硫燃油需求稳步上升。
• 高硫燃油需求：中东、南亚国家进入发电需求旺季，高硫燃油需求表现乐观。自2020年1月1日以来，安装脱硫塔的船舶数量几乎翻倍，未来高硫燃油需求预计稳中有增。

6. 供给端分析

• 欧洲及全球炼厂开工率持续提升，高低硫燃油产出率增加，供给压力有所增大。
• 新加坡高低硫价差略有回升至677元/吨左右，显示市场对高硫燃油的需求增加。

7. 市场预期

• 新加坡高硫燃油贴水反弹，表明需求端改善明显，消费旺季特征显著。
• 纸货月差企稳回升，反映近端消费旺季需求旺盛。

关键信息

• 价格走势：燃油期货价格在20日线上方运行，20日线向上，市场趋势偏多。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存环比下降，显示供给边际收紧。
• 需求改善：高硫燃油在中东、南亚需求旺盛，低硫燃油需求平稳上升。
• 基差表现：基差收窄，期货贴水现货，但整体仍偏多。
• 投资建议：建议多单持有，止损价为2590元/吨。

结论

综合成本端、基本面、库存、基差及市场情绪等因素，燃料油市场短期内预计将继续震荡偏多运行。投资者可关注多单持有机会，同时注意止损控制。未来需密切关注原油价格走势、船舶脱硫塔安装进度及中东、南亚地区的发电需求变化。