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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年9月14日的燃料油期货早报分析了燃料油市场的多方面因素，包括成本端、库存、供需关系及期货与现货的价差变化，综合判断短期内燃料油市场将呈现震荡偏多的走势。

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主要观点

1. 成本端支撑仍存

• 原油价格持续反弹，宏观面与基本面共振利多，为燃料油提供成本支撑。
• 原油中枢震荡，对燃料油价格形成一定支撑。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2917元/吨，FU2201收盘价为2705元/吨，基差为212元/吨，显示期货贴水现货。
• 基差有所收窄，表明市场对燃料油的预期有所改善。

3. 库存变化

• 截至9月9日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2417万桶，环比前一周增加12.76%，库存上升对市场形成偏空压力。

4. 盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

5. 主力持仓

• 主力合约净多头增加，市场多头情绪增强，偏多。

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关键信息

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2595	2705	+4.24%
现货折盘价（元/吨）	2925	2917	-0.27%
主力基差（元/吨）	330	212	-35.76%

二、燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	442.26	441.41	-0.19%
新加坡低硫燃油	532.10	538.13	+1.13%

三、供需分析

1. 高低硫燃油供给

• 欧洲及全球炼厂开工率持续上升，高低硫燃油产出率增加，供给边际有所宽松。

2. 高硫燃油需求

• 中东、南亚国家处于发电旺季高峰期，高硫燃油需求表现乐观。
• 自2020年1月以来，安装脱硫塔的船舶数量几乎翻倍，未来高硫燃油需求预计稳中有增。

3. 低硫燃油需求

• BDI指数维持在历史高位，显示船燃需求整体乐观。
• 亚太地区集装箱运输活动活跃，中国集装箱出口指数（CCFI和SCFI）处于历史高位，低硫燃油需求平稳上升。

四、价差与贴水

• 新加坡高硫380燃油贴水反弹，显示需求端改善明显，消费旺季特征显著。
• 新加坡高硫380纸货月差回落后企稳回升，表明近端消费旺季需求依然旺盛。

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结论

综合基本面、成本端、库存及市场情绪等因素，燃料油FU2201短期预计震荡偏多运行。建议投资者在日内2670-2730元/吨区间内采取偏多操作，关注供需变化及原油价格走势对燃料油的影响。